USA och Japan arrangerade förra veckan ett samordnat ingripande för att hejda nedgången av yenen efter att den japanska valutan föll till en 40-årig lägsta nivå mot den amerikanska dollarn.
Även om det är ovanligt att myndigheter ingriper för att stödja ett annat lands valuta, har yenen en viktig roll i internationella finanser som världens tredje mest omsatta valuta, vilket innebär att dess depreciering får återverkningar långt utanför Japan.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Här är allt du behöver veta om valutainterventionen:
Vad är en valutaintervention och hur samordnades USA och Japan?
En valutaintervention uppstår när en regering eller centralbank köper eller säljer stora mängder utländsk valuta för att hjälpa till att stabilisera värdet på den egna valutan.
I det här fallet samordnade USA och Japan en intervention för att höja värdet på yenen efter att den sjönk till 163 mot dollarn för första gången sedan 1986.
Interventionen började den 31 juli när det amerikanska finansdepartementet började sälja euro för yen, medan japanska myndigheter också köpte yen.
Dagarna efter interventionen började yenen stiga och nådde 157 mot dollarn på onsdagen.
USA genomförde senast en valutaintervention med Japan 2011 när yenen började apprecieras snabbt efter Tohoku-jordbävningen och tsunamin.
Det gick också in för att stödja den japanska valutan under den asiatiska finanskrisen 1998.
Hur blev yenen så svag?
Yenens kollaps är resultatet av långvariga ekonomiska utmaningar i kombination med nya påtryckningar från USA-Israels krig mot Iran.
Japan har kämpat med ekonomisk stagnation sedan början av 1990-talet.
Bank of Japan har i decennier försökt stimulera tillväxten med ultralåga och till och med negativa räntor, en politik som har utövat tryck nedåt på yenen.
Medan Japans svaga valuta har hjälpt till att dra rekordmånga turister och hållit exporten billig, har den också belastat hushållen genom att höja kostnaderna för importerade varor.
Tokyo har spenderat tiotals miljarder dollar sedan 2022 för att försöka försvara yenen, men de japanska ledarnas ekonomiska politik, inklusive nuvarande premiärminister Sanae Takaichi, har delvis kompenserat dessa ansträngningar.
”Takaichi vill ha allt: Tillväxt, lös finanspolitik, lös penningpolitik och en stabil yen – men deras policymix leder till en svag yen, vilket orsakar ett inflationsproblem”, sa Chris Turner, global marknadschef på ING, till Bladet.
Varför vill USA ha en starkare yen?
Medan Japan är en nära amerikansk allierad, gick Washington in för sin egen fördel lika mycket som Tokyos, säger Masahiko Loo, senior räntestrateg på State Street Investment Management i Tokyo.
”Washington försöker inte stärka yenen för Japans skull. Det försöker förhindra en oordnad nedgång som kan sprida sig till statskassor, globala finansieringsvillkor och bredare finansiell stabilitet,” sa Loo till Bladet.
”En fritt fallande yen är inte bara Japans problem. Vid någon tidpunkt blir det en global likviditets- och finansiell stabilitetsfråga, vilket är anledningen till att Washington gick in.”
Yenen är den mest omsatta valutan efter US-dollarn och euron, vilket innebär att dramatiska förändringar i dess värde kan få ringeffekter i det globala finansiella systemet.
En av Washingtons största oro är möjligheten att Japan säljer sina innehav av amerikanska statspapper, som värderades till 1 114 biljoner dollar i maj.
Om yenen fortsatte att falla skulle Tokyo uppmuntras att sälja stora mängder amerikanska statsobligationer för att samla in pengar som den kan använda för att försvara valutan.
Det skulle sätta press uppåt på räntorna i USA, och höja kostnaderna för att sköta landets snabbt växande statsskuld, som redan överstiger 39 biljoner dollar.
”Den finansiella kostnaden för intervention för USA är låg och med tanke på att president Donald Trump förespråkar en svagare US-dollar är den inrikespolitiska kostnaden minimal”, skrev Shigeto Nagai, chef för Japan Economics på Oxford Economics, i en forskningsbriefing på måndagen.
”Koordinerad intervention är en kostnadseffektiv metod eftersom den gör det möjligt för USA att göra en betydande tjänst för Japan, en värdefull lojal allierad i Asien, och ta lite press på amerikanska räntor.”
Kommer insatsen att fungera?
Medan den gemensamma interventionen har gett kortsiktigt stöd för yenen, kommer Japan att behöva vidta mer grundläggande åtgärder, som att höja räntorna, för att höja värdet på valutan på lång sikt, enligt experter.
Japans referensränta ligger för närvarande på 1,0 procent, den högsta sedan 1995 men mycket lägre än andra avancerade ekonomier, inklusive USA.
Det stora gapet mellan räntorna i USA och Japan är en primär drivkraft för yenens ihållande svaghet.
Utan en förändring i Japans lågräntemiljö är den senaste valutainterventionen bara att ”kasta bra pengar efter dåliga”, säger Derek Tang, ekonom och VD för Monetary Policy Analytics, ett amerikanskt forskningsrådgivningsföretag.
”I slutändan… kommer gravitationskraften av ekonomiska grunder att överväldiga interventionsansträngningar,” sa Tang till Bladet.
”Ändå verkar Japan väldigt ovilliga att strama åt penningpolitiken för att höja sina egna räntor och låta valutan appreciera på det sättet”, sa Tang.
”Så den här situationen kommer att bestå tills vidare.”