Står vi inför en ny världsmonetär ordning? Det säger i alla fall en tidigare tjänsteman på Federal Reserve, US Treasury Department, och nu Credit Suisse (CS) korträntestrateg, Zoltan Pozsar, då han har skrivit att USA befinner sig i en råvarukris som ger upphov till en ny världsmonetär ordning som i slutändan kommer att försvaga det nuvarande dollar-baserade systemet och leda till högre inflation i väst.
”Den här krisen liknar inte något vi har sett sedan president (Richard) Nixon tog den amerikanska dollarn från guld 1971”, skrev Pozsar.
Förhandlat fram av 44 länder när andra världskriget höll på att avvecklas, Bretton Woods-avtalet (uppkallat efter konferensplatsen i Bretton Woods, New Hampshire) befäste man guld som grund för den amerikanska dollarn, med andra valutor kopplade till dollarn. Denna struktur började slita på 1960-talet när USA:s handelsunderskott blev för stora för att ignoreras, och den föll helt sönder 1971 när USA övergav kopplingen mellan dollarn och guldet.
Eftersom den inledande Bretton Woods-eran (1944-1971) backades upp av guld, och Bretton Woods II (1971-nutid) stöddes av ”inre pengar” (i huvudsak amerikanska regeringspapper), sa Pozsar, kommer Bretton Woods III att stödjas av ”utsidan” pengar” (guld och andra varor).
Pozsar markerar slutet på den nuvarande monetära regimen som dagen då G7-länderna beslagtog Rysslands valutareserver efter den senares invasion av Ukraina. Det som tidigare ansetts vara riskfritt blev inte längre riskfritt eftersom obefintlig kreditrisk omedelbart ersattes med en mycket reell risk för förverkande.
Det som inträffade är definitivt inte förlorat för Kina, och Pozsar ser att People’s Bank of China (PBOC) ställs inför två alternativ för att skydda sina intressen – antingen sälja statsobligationer för att köpa ryska råvaror, eller göra sina egna kvantitativa lättnader, dvs skriva ut renminbi att köpa ryska råvaror. Pozsar förväntar sig att båda scenarierna innebär högre avkastning och högre inflation i väst.
Pozsar avslutade sin anteckning med en kommentar om bitcoin (BTC). Han förväntar sig att det kommer att gynnas, men bara ”om det fortfarande finns.”
Redaktionen
Relaterat
Kommer inte ske en omstart av ekonomin – banksystemet går inte att rädda
Leave a Reply
You must be logged in to post a comment.