I tider av globala kriser skjuter guldpriset upp när investerare ser på den gula metallen som en fristad mot inflation.
Men så har det inte blivit den här gången.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Guld har varit under press sedan USA och Israel attackerade Iran i slutet av februari och startade ett månader långt krig. Priserna har sjunkit från det högsta på 5 303 $ per troy ounce (31,1 g) den 28 januari till 4 235 $ på fredagen.
Det beror på att den stigande inflationen har väckt oro för att centralbankerna inte kommer att sänka räntorna. De kan till och med höja dem för att hålla tillbaka priserna.
Rötterna till inflationstoppen ligger till stor del i Hormuzsundet.
För att hämnas mot USA och Israel har Iran blockerat trafik genom vattenvägarna sedan krigets början, vilket hindrat en stor artär för olje- och gastransporter. Energipriserna har skjutit i höjden som svar, vilket i sin tur har drivit upp inflationen.
I USA är inflationen den högsta på tre år, 4,2 procent. Samtidigt har landets arbetsmarknad hållit stabila, ruskande förväntningar på eventuella omedelbara sänkningar av räntorna.
Medan guld fungerar som en inflationssäkring för investerare, tenderar de högre räntorna att tynga metallen.
Guld anses trots allt vara en ”icke-avkastande” tillgång, eftersom det inte genererar intäkter utöver sitt eget värde. Med andra ord, för att tjäna på guld måste metallens värde öka.
”Guld är så nära riktiga pengar som möjligt i termer av en tillgång”, säger Justin Cardwell, chef för alternativanalytiker för den finansiella webbplatsen OptionSpreaders.com, till Bladet. ”Det samlar inte in utdelning, men det ger inte heller värde förrän priserna går upp. Folk köper guld för dess uppskattning [in value].”
Det sätter räntorna i direkt konkurrens med guld.
”Guld förlorar sin glans som en investering om räntorna är höga och folk kommer att slå in i dollarn,” tillade Cardwell.
Irankonflikten har varit positiv för dollarn, och eftersom guld prissätts i dollar rör sig de två omvänt.
”När dollarn stärks känner guld trycket; när dollarn försvagas tenderar guld att klättra. Just nu är dollarn stark, och guldet känner av det”, sa Collin Plume, VD för Noble Gold Investments, till Bladet i ett mejl.
Men Plume tillade att framtiden är osäker för värdet av båda.
”Den största frågan vi har att göra med för resten av det här året – och förmodligen de närmaste – är vad som kommer härnäst,” sa han.
”För några månader sedan var det som kom härnäst en räntesänkning, så priserna steg och tillgångarna ökade över hela linjen. Det har ändrats. Nu står vi inför motvind, inklusive den verkliga potentialen för en räntehöjning. Alla tillgångar påverkas av den förändringen, och guld är särskilt priskänsligt för räntor.”
Inför kriget mot Iran hade president Donald Trump lobbat för att Federal Reserve, USA:s centralbank, skulle dramatiskt sänka räntorna.
Men verktyget CME FedWatch, som hjälper till att förutsäga hur Fed kan justera räntorna, uppskattar nu att sannolikheten för en räntehöjning i december är mer än 50 procent.
Det kommer sannolikt att påverka guldets värde, enligt Plume.
”Räntor och inflation som två sidor av en gungbräda … och guld sitter mitt i det,” sa Plume. ”Fångsten 2026 är att båda händer samtidigt – och just nu vinner kurssidan. Det är därför guld står i motvind.”
På fredagen, när nyheten om en potentiell affär mellan USA och Iran bröt ut, stängde guldet något högre än föregående dag.
”Rubriker om möjligheten att kriget skulle avslutas skulle vara positivt för guld eftersom antagandet är att inflationen kommer att sjunka”, sa Cardwell.
Men den processen skulle ändå ta flera månader.
”Detta intervall som guld för närvarande är i, det är mycket troligt att detta är en plats för stöd. Även när kriget tar slut finns det så många andra faktorer som kommer att hålla locket på vad guldpriserna kan göra,” tillade Cardwell.