USA:s Federal Reserve-ordförande Jerome Powell har erbjudit ett uttryckligt stöd för räntesänkningar och säger att ytterligare nedkylning på arbetsmarknaden skulle vara ovälkommen och uttrycker förtroende för att inflationen är inom räckhåll för centralbankens mål på 2 procent.
– De uppåtriktade riskerna för inflationen har minskat. Och nedåtriskerna för sysselsättningen har ökat”, sa Powell på fredagen i ett mycket efterlängtat tal vid Feds årliga ekonomiska konferens i Jackson Hole, Wyoming. ”Det är dags för politiken att anpassa sig. Riktningen för färden är tydlig, och tidpunkten och takten för räntesänkningar kommer att bero på inkommande data, de föränderliga utsikterna och riskbalansen.”
Med hänvisning till de två uppgifter som kongressen har gett till Fed, sa Powell att hans ”förtroende har vuxit att inflationen är på en hållbar väg tillbaka till 2 procent” efter att ha stigit till cirka 7 procent under covid-19-pandemin men arbetslösheten ökar.
Medan Powell sa att hoppningen med nästan en procentenhet i arbetslösheten under det senaste året till stor del berodde på ökat arbetskraftsutbud och långsammare anställning, inte ökade uppsägningar, men han betonade också att Fed vill förhindra ytterligare erosion på arbetsmarknaden och hans tidigare tal om ”smärta” på arbetsmarknaden som nödvändigt för att kontrollera inflationen var nu ett minne blott.
Den nuvarande arbetslösheten på 4,3 procent är ungefär på den nivå som Fed-tjänstemän anser är förenlig med stabil inflation på längre sikt.
”Vi söker eller välkomnar inte ytterligare nedkylning av arbetsmarknadsförhållandena,” sa Powell. ”Vi kommer att göra allt vi kan för att stödja en stark arbetsmarknad när vi gör ytterligare framsteg mot prisstabilitet. Med en lämplig återhållsamhet i politiken finns det goda skäl att tro att ekonomin kommer att återgå till 2 procents inflation samtidigt som en stark arbetsmarknad bibehålls.”
Valutahandlare fortsatte på fredagen att satsa på en räntesänkning med kvarts procentenheter vid Feds möte den 17-18 september, men efter Powells kommentarer prisade de in ungefär en av tre chanser till en halv procentenhetssänkning, upp från lite mer än en på fyra sannolikhet tidigare.
”Powell var tydlig med den första räntesänkningen men inte så mycket om de nästa, så jag tror inte att han kommer att explodera ur blocken med en sänkning på 50 punkter”, säger Sam Stovall, investeringsstrateg. på CFRA Research. ”Jag tror att långsamt och stadigt är hur Fed vill ta fart på denna tidiga del av lättnaden.”
Marknaderna satsar på att räntesänkningarna kommer att pågå med terminspriser i en Fed-styrränta i intervallet 3 till 3,25 procent i slutet av 2025, ned från det nuvarande intervallet 5,25 procent till 5,5 procent, där det har varit sedan juli förra året .
Nytt kapitel
Powells kommentarer är så nära som han sannolikt kommer att deklarera seger över inflationsutbrottet som rasade ekonomin i början av pandemin.
Den snabba prisuppgången ledde till att Fed höjde sin styrränta från nära noll till det nuvarande intervallet, vilket är det högsta på ett kvarts sekel. Det har hållits där i mer än ett år även när ekonomin trotsade frekventa förutsägelser om lågkonjunktur, inflationen sjönk och den ekonomiska tillväxten fortsatte – grunderna för en lärobok ”mjuk landning” med slutspelet med räntesänkningar som nu ska börja.
”Även om uppgiften inte är klar har vi gjort en hel del framsteg” för att återställa prisstabilitet, sa Powell. Fed definierar prisstabilitet som 2 procents inflation mätt med prisindex för personliga konsumtionsutgifter. Indexet går för närvarande på en årstakt på 2,5 procent.
Powell talade på Jackson Lake Lodge i Wyomings Grand Teton National Park för en sammankomst av centralbanker och ekonomer, som har blivit en global plattform för tjänstemän att forma åsikter om penningpolitik och ekonomi.
Hans kommentarer cementerar till stor del ett beslut som Fed har telegraferat genom tidigare Powell-kommentarer och en uppläsning av centralbankens julimöte, som sa att en ”stor majoritet” av politikerna kom överens om att räntesänkningar troligen skulle börja nästa månad.
Men hans eftertryckliga språk har nu satt bortom allt tvivel om att Fed öppnar ett nytt kapitel i penningpolitiken.
Han gick dock inte mycket längre än så för att beskriva hur Fed skulle väga sina beslut härifrån när den navigerar efter en efterlängtad politisk lättnad.
Fed-tjänstemän kommer att tillhandahålla uppdaterade ekonomiska prognoser vid sitt möte nästa månad som kommer att ge mer detaljer om hur de förväntar sig att styrräntan kommer att utvecklas härifrån.