EBay har avvisat ett uppköpsbud på 56 miljarder dollar från mycket mindre GameStop på grund av finansieringstvivel, och kallar förslaget ”varken trovärdigt eller attraktivt”.
EBay, som har ungefär fyra gånger GameStops marknadsvärde, underströk också på tisdagen att dess vändningsinsatser under VD Jamie Iannone har ökat tillväxten, med aktiens avkastning på 201 procent sedan Iannone tog positionen för sex år sedan.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
”Vi har kommit fram till att ditt förslag varken är trovärdigt eller attraktivt,” sa eBays ordförande Paul Pressler i ett uttalande. ”eBays styrelse är övertygad om att företaget, under sin nuvarande ledningsgrupp, är väl positionerat för att fortsätta driva hållbar tillväxt.”
Han pekade också på oro över GameStops bud, inklusive dess finansiering, dess effekt på eBays långsiktiga tillväxt och ledarskapsstrukturen för ett potentiellt kombinerat företag.
GameStop svarade inte omedelbart på en begäran om kommentar.
Förra veckan överraskade GameStops vd Ryan Cohen Wall Street med sitt bud, som inkluderade en skuldfinansiering på 20 miljarder dollar från TD Bank.
Analytiker och investerare har tvivlat på om budet på eBay från 12 miljarder dollar skulle stängas.
EBay-aktien har handlats långt under erbjudandepriset på $125 per aktie sedan budet lades denna månad. Den föll med 1,3 procent på tisdagen till 106,68 $, medan GameStop var nere med nästan 2 procent i tidig handel. Under de senaste 12 månaderna har eBays aktie stigit 56 procent medan GameStops har tappat 18 procent.
Cohen, som har byggt upp en 5-procentig position på eBay, har signalerat att han kan vara redo att ta erbjudandet direkt till eBays aktieägare, eventuellt genom att kalla till ett extra möte. Det kan vara svårt eftersom att kalla till ett möte kräver en större insats.
GameStops VD sa att han har ett skuldfinansieringsåtagandebrev från TD, beroende på att det sammanslagna företaget får en investeringsklassificering. Moody’s sa förra veckan att affären skulle vara kreditnegativ för eBay. Källor som är bekanta med saken sa att eBay anser att det är högst osannolikt att ett kombinerat företag skulle betraktas som investeringsklass.
Cohen har hävdat att genom att kombinera GameStop och eBay kan han minska kostnaderna och hitta synergier för att skapa ett mycket större företag.
Analytiker noterade att eBay redan har en EBITDA-marginal på 31 procent, tre gånger högre än GameStops 10 procent.
Cohen sa att han kunde öka eBays lönsamhet genom att replikera GameStops kostnadsbesparingar och använda dess 600 amerikanska butiker som ett fysiskt nätverk för att hjälpa till att förvandla eBay till en tuffare rival till Amazon.
Den föreslagna affären drar till sig uppmärksamhet på en robust fusions- och förvärvsmarknad och bland privata investerare, för vilka Cohen har varit en hjälte sedan han hjälpte till att få ihop en kort squeeze 2021 som skadade hedgefonder som Melvin Capital.
Erbjudandet har upprört vissa GameStop-investerare. Michael Burry, från The Big Short-fame, sålde sin andel efter erbjudandet och varnade att det skulle belasta GameStop med skulder och sänka aktievärdet.
Både eBay och GameStop säljer samlarobjekt som handelskort, men deras huvudsakliga verksamhet är annorlunda. Medan eBay tjänar avgifter genom att koppla ihop köpare och säljare online utan att ha lager, köper GameStop varor i grossistledet och säljer dem vidare genom fysiska butiker.
Lite finansieringsdetaljer
I en CNBC-intervju gav Cohen en liten förklaring om hur GameStop skulle finansiera affären.
När han tryckte på sa Cohen att affären skulle betalas med kontanter och aktier.
Cohen skrev till eBays styrelse att han skulle fungera som det sammanslagna företagets VD och inte ta någon lön, kontantbonusar eller gyllene fallskärm.
Den 40-årige miljardären cementerade sin förmögenhet genom att vara med och grunda och sedan sälja sällskapsdjursmatsbutiken Chewy, innan han gjorde en stor satsning på GameStop när återförsäljaren hade en mycket lägre marknadsvärdering på 250 miljoner dollar.