M&M:s tillverkare Mars köper Kellanova, tillverkaren av Cheez-It och Pop-Tarts, i ett försök att bredda sin snacksportfölj och expandera globalt i vad som kallas branschens största affär.
Mars Inc sa på onsdagen att de kommer att betala $83,50 per aktie kontant. Företaget satte det totala värdet av transaktionen till 35,9 miljarder dollar, inklusive skuld.
Kellanova skapades förra året när Kellogg Company delades upp i två företag. Chicago-baserade Kellanova säljer många av det tidigare företagets mest lönsamma varumärken, inklusive Pringles, Eggo, Town House, MorningStar Farms och Rice Krispies Treats. Det hade en nettoomsättning på mer än 13 miljarder dollar förra året och har cirka 23 000 anställda.
Affären kommer att ge Mars betydligt mer köpkraft från leverantörer och säljkraft i förhandlingar med livsmedelsbutiker och andra återförsäljare, säger Randal Kenworthy, en senior partner specialiserad på konsumentprodukter på konsultföretaget West Monroe.
Mars och Kellanova tillsammans skulle kontrollera cirka 8 procent av USA:s snacksmarknad, sade han, jämfört med en andel på 9 procent för PepsiCo, som äger Frito-Lay.
Kenworthy sa att Kellanova också har ett större internationellt fotavtryck, vilket kommer att hjälpa Mars att expandera utomlands. Och Mars har gjort många förbättringar i sin organisatoriska effektivitet som den kan tillämpa på Kellanova, sa han.
”Strategiskt sett är det mycket vettigt,” tillade Kenworthy.
Det är den största affären i sektorn sedan JM Smucker Company köpte Hostess för 5,6 miljarder dollar förra året, och bland de största 2024 – bakom Exxon Mobils 60 miljarder dollars förvärv av Pioneer Natural Resources och Capital One Financials 35 miljarder dollars förvärv av Discover Financial Services.
Steve Cahillane, Kellanovas VD, president och ordförande, sa att Mars kontaktade Kellanova för några månader sedan för att diskutera affären. Cahillane noterade att Kellanova hade högre intäkter än väntat under de senaste kvartalen och bekräftade sin helårsguidning trots utmanande ekonomiska förhållanden.
”Jag misstänker att Mars – när jag såg den där farten – fick dem att träda fram och säga: ”Du vet, nu är det dags, vi borde prata med de här killarna”, sa Cahillane till nyhetsbyrån Associated Press i en intervju. ”Så det var verkligen så enkelt.”
Mars köp av Kellanova förväntas avslutas under första halvan av nästa år. När det är klart kommer Kellanova att bli en del av Mars Snacking, som också är baserat i Chicago.
Cahillane sa att även om vissa företagsfunktioner kan konsolideras, förväntar han sig att de flesta Kellanova-anställda kommer att vikas in på Mars.
”De har tuggummiväxter, de har foderväxter för husdjur, vi har Pringles-växter och Cheez-It-växter. Du kan inte göra vår mat på deras anläggningar”, sa han. Cahillane sa att han kommer att driva Kellanova tills affären stängs.
”Utöka snacksplattformen”
Mars, baserat i McLean, Virginia, är ett av de största privatägda företagen i USA. Mars sa att det hade en nettoomsättning på 50 miljarder dollar förra året och har 150 000 anställda.
”Kellanova-varumärkena utökar vår snacksplattform avsevärt, vilket gör att vi ännu mer effektivt kan möta konsumenternas behov och driva lönsam affärstillväxt”, sa Andrew Clarke, global president för Mars Snacking, i ett uttalande.
Arun Sundaram, en analytiker vid investeringsforskningsföretaget CFRA, sa att han förväntar sig att amerikanska antitrustregulatorer ska granska affären med tanke på den nuvarande bakgrunden av höga matpriser. Han tror att affären i slutändan kommer att gå igenom eftersom det finns så lite överlappning mellan de två företagens portföljer.
Kenworthy sa att tillsynsmyndigheter kan vara oroliga över överlappningen av hälsosammare snacks hos de två företagen. Kellanova äger varumärkena RxBar och NutriGrain medan Mars äger Kind and Nature’s Bakery. Men Cahillane sa att överlappningen är mycket liten i kategorin stora och fragmenterade hälsobarer.
Förvärvet skulle utöka Mars räckvidd till kategorin salta snacks. Företaget äger varumärken som Combos och Ben’s Original, men det är främst känt för sin choklad, godis och husdjursmat. Mars tillverkar bland annat M&M’s, Lifesavers, Juicy Fruit tuggummi och käglor samt Pedigree och Royal Canin djurfoder.
Försäljningen av några av Mars produkter, som tuggummi, har spruckit de senaste åren i takt med att snacksvanorna förändras. Chokladförsäljningen har också minskat i USA eftersom yngre kunder letar efter andra smaker, som surt godis. Enhetsförsäljningen av choklad i USA har minskat med 5,5 procent under det senaste året, enligt Nielsen IQ, ett konsumentunderrättelseföretag.
Andra företag har också lagt till salta snacks till sin lineup i jakten på att förändra amerikanska smaker. 2017 köpte godistillverkaren Hershey Amplify, tillverkaren av Skinny Pop-popcorn, för 1,2 miljarder dollar. Fyra år senare spenderade Hershey ytterligare 1,2 miljarder dollar för Dot’s Homestyle Pretzels.
Förvärvet skulle också öppna dörren till potentiellt lukrativa produktkombinationer som Skittles-smaksatta Pop-Tarts eller Snickers-smaksatta Pringles. Sådana tidsbegränsade erbjudanden har dykt upp allt oftare när livsmedelsföretag försöker fånga konsumenternas uppmärksamhet och vinna utrymme på butikshyllorna.
Kenworthy sa att timingen är idealisk eftersom att lätta på inflationen och priserna kommer att göra namnmärkessnacks mer tilltalande för kunder som har migrerat till billigare butiksmärken. Ekonomer säger att många konsumenter verkar återgå till pre-pandemiska normer, när de flesta företag kände att de inte kunde höja priserna särskilt mycket utan att förlora affärer. Kellanova sänkte sina priser med 1 procent i Nordamerika under andra kvartalet och såg sina försäljningsvolymer öka med 2 procent.
Det andra företaget som bildades i Kellogg-delningen, WK Kellogg Company, behöll spannmålsmärken som Raisin Bran, Frosted Flakes och Froot Loops, som har kämpat med att minska försäljningen de senaste åren. Det är inte inblandat i affären.
”Mars får kronjuvelerna när det gäller spinoff-komponenterna,” sa Kenworthy.
Mars startade 1911, när grundaren Frank Mars började tillverka och sälja smörkrämgodis från sitt hem i Tacoma, Washington. Företaget flyttade till Chicago 1929 och introducerade Snickers-baren året därpå.
Mars har stadigt vuxit genom förvärv. Det gick in i djurfoderbranschen 1935 med köpet av ett brittiskt hundfodermärke och köpte glassmärket Dove 1986. 2008 köpte det Wrigleys tuggummiföretag för 23 miljarder dollar.
Aktien i Kellanova steg nästan 8 procent för att stänga på 80,28 dollar på onsdagen.