Den franska premiärministern Francois Bayrou förra veckan uppmanade parlamentet att hålla en tidigare än väntat förtroende för honom. Nästa veckas omröstning kan leda till kollaps av hans centristregering och få en period av ytterligare instabilitet i Europeiska unionens näst största ekonomi.
Omröstningen på måndag i nationalförsamlingen, parlamentets lägre hus, kommer att se Bayrou inte bara försöka säkra godkännande för sig själv och sin regering utan också för hans opopulära budget. Men oppositionspartier har sagt att de kommer att rösta emot honom och avbryta sin regerings tid i tjänsten.
President Emmanuel Macron, som har lovat att stanna kvar till 2027, kan snart möta den komplexa uppgiften att utse en premiärminister för tredje gången på ett år efter hans hastiga upplösning av parlamentet i juni 2024.
Finansmarknaderna skrattades efter Bayrous tillkännagivande den 26 augusti. Räntebetalningarna på 10-åriga obligationer ökade till 3,5 procent på måndag, högre än skuldkylda Greklands 3,36 procent.
Vad är Bayrous budgetförslag?
Vid första rodnad verkar Frankrikes ekonomi göra det relativt bra. Regeringens skuldhög är lägre, relativt storleken på dess ekonomi än i Italien. Och kostnaden för finansiering av den årliga räntan på sin skuld ligger långt under Storbritanniens.
Men Paris kämpar för att hålla ett lock på sina utgifter. Förra året nådde Frankrikes budgetunderskott 5,8 procent (168,6 miljarder euro, eller 196 miljarder dollar) av dess bruttonationalprodukt (BNP). Det officiella EU -målet är högst 3 procent. Investerare oroar sig för att Frankrikes ihållande underskott kommer att orsaka allt högre skuldkvot och undergräva dess kreditpoäng.
För sin del försöker Bayrou att sänka regeringens upplåning till 4,6 procent av BNP 2026 och till 2,8 procent år 2029. I sin tur skulle det sänka det totala skuld-till-BNP-förhållandet till 117,2 procent 2029, jämfört med 125,3 procent om inga förändringar görs.
Hans plan inkluderar 43,8 miljarder euro (51 miljarder dollar) i besparingar för 2026, varav 80 procent skulle komma från nedskärningar av utgifterna, såsom minskningar av anställning av den offentliga sektorn, avbryta pensionsindexering till inflation och skrotning av två allmänna helgdagar.
Större skatter på höga tjänare är bland andra förslag som har beaktats.
Premiärministerns förslag kommer på toppen av Macrons opopulära 2023 -flytt för att höja Frankrikes pensionsålder med två år till 64. Vid den tiden hävdade presidenten att överdrivna pensionsbetalningar var ett drag på landets ekonomi.
Innan förtroendets omröstning har det franska ledarskapet återigen försökt forma debatten kring landets framtid.
”Frågan, frågan, är inte premiärministerns öde eller … till och med regeringens öde. Frågan är Frankrikes öde,” sa Bayrou.
Den 26 augusti varnade finansminister Eric Lombard att om inte Frankrike får sin skuld under kontroll, är interventioner från Internationella valutafonden, den globala långivaren för sista utväg – vanligtvis för tillväxtmarknadsländer – ”är en risk som ligger framför oss”.
Hur har politiska partier svarat på Bayrous spel?
Eftersom Bayrous centrist och den allierade konservativa koalitionen inte har en direkt majoritet i Frankrikes parlament, kommer premiärministern att behöva förlita sig på stödet – eller åtminstone avstånd – av motståndare till vänster och höger att klara sin budget.
Men oppositionspartier, som innehar mer än 320 platser i den 577-sitsiga nationella församlingen, har redan sagt att de skulle rösta mot Bayrou. Om de håller sig till det skulle det vara omöjligt för den nuvarande regeringen att överleva.
Lagstiftare från hårda vänstra från obebodda sa att de vill ”få regeringen att falla”, och socialisterna har lovat att avvisa en ”orättvis budget”. De nationella sekreteraren för de gröna, Marine Tondelier, beskrev Bayrous förtroende omröstning som ”en avgång de facto”.
Socialistpartiets ledare Olivier Faure sa att den skulle rösta mot regeringen. Bayrou hade ”valt att gå”, sa Faure.
På andra håll sade Jordan Bardella, chef för National Rally, att hans högra högra parti ”aldrig skulle rösta för en regering vars beslut gör att fransmännen lider”. Bayrou har i själva verket meddelat ”slutet på sin regering”, sade Bardella.
Hur har finansmarknaderna svarat?
Politisk instabilitet har ökat kostnaden för statsskuld (annars känd som avkastningen) och sänkt värdet på viktiga franska aktier med aktier i bankerna BNP Paribas, Credit Agricole och Societe Generale alla ner 8 till 10 procent förra veckan.
För Davide OneGlia, en europeisk analytiker vid det politiska forskningsföretaget TS Lombard, har fortsatt politisk wrangling förstärkt skillnaden mellan franska och tyska 10-åriga upplåningskostnader.
Sedan början av detta år har Frankrikes lånepremie över Tyskland – ett viktigt mått på makroekonomisk risk – ökat med nästan 1 procentenhet. Frankrikes 10-åriga avkastning är nu bland de högsta i EU, nyligen överträffade Grekland och Portugals.
”Den politiska situationen orsakar bredare spridningar [between France’s borrowing costs and its European peers]. Vi är inte på en fullständig skuldkris ännu, men den finanspolitiska situationen blir mer brådskande, ”sa OneGlia till Bladet.
I december sänkte Moodys ratingbyrå Frankrikes kreditpoäng från ”AA3” från ”AA2” mitt i press på Paris ansträngda ekonomi. Moody’s Move satte det i linje med de från rivaliserande byråer S&P och Fitch, som också har nedgraderat sina betyg för Frankrike sedan 2023.
Vad kan hända härnäst?
De flesta kommentatorer sa att Bayrou troligen kommer att förlora nästa veckas förtroenderöstning och tvinga Macron att ersätta honom med ännu en premiärminister. Det skulle återföra presidenten till en förbannelse över budgeten, som han inte lyckades ta itu med sedan Snap -valet förra året.
Det skulle inte heller förändra aritmetiken i parlamentet. Och eftersom Macron sannolikt inte kommer att utse en premiär som förespråkar en lösare finanspolitik, som kan vinna stöd från parlamentet, ser politiska gridlock ut att följa.
Vissa politiker, inklusive Marine Le Pen från National Rally, har uppmanat Macron att kalla nya lagstiftningsval i hopp om att blanda om det politiska däcket före Frankrikes presidentval 2027. Men den franska presidenten kommer att vara försiktig med det alternativet.
De senaste opinionsundersökningarna visar ingen materiell förändring i omröstningens avsikter sedan förra årets omröstning, vilket resulterade i det nuvarande parlamentet. Samtidigt är utsikterna för en nationell rally -seger i nästa presidentval starkare än någonsin: partiet har ledat i omröstningar för den omröstningen konsekvent under de senaste två åren. I maj hade två omröstningar den nationella rallyens troliga kandidat, Jordan Bardella, på 30 procent respektive 31 procent, med nästa kandidat på 21 procent.
I händelse av en National Rally Presidential Win, tror OneGlia att det italienska valet 2022 erbjuder en användbar plan. ”Melonis högerpopulistparti blev snabbt finansiellt centrist när de kom till makten,” sade han och hänvisade till den italienska premiärministern Giorgia Meloni.
”Det skulle inte överraska mig att se ett liknande resultat i Frankrike 2027 [if the National Rally were to win]. Fram till dess förväntar jag mig att den politiska situationen ska anta ett ”spark i det långa gräset” -läget ”, sade han.