Kommer Trumps senaste attack på Fed Erode Centralbankens oberoende?

USA: s president Donald Trump har sagt att han kommer att avfyra Federal Reserve -guvernören Lisa Cook över obevisade påståenden om hypoteksbedrägeri, ett enastående steg som kan testa gränserna för presidentmakt över centralbankens oberoende.

I ett brev som publicerades på sociala medier på måndag berättade Trump till Cook att han har ”tillräcklig anledning att ta bort dig från din position”. Trump hävdar att Cook missvisande indikerade att hon tänkte bo i två hem som hennes primära bostad 2021.

Cook, utnämnd till Federal Reserve (eller Fed) styrelsen 2022 av före detta president Joe Biden, har ännu inte lämnat en detaljerad redogörelse för transaktionerna sedan frågan togs upp av Federal Housing Finance Agency förra veckan.

Trumps brev, som har eskalerat hans kamp för att kontrollera de Fed, spökade finansmarknaderna. Både den amerikanska dollarn och länge daterade statskassorna föll på tisdag. Presidenten har gjort en liten hemlighet för sin önskan att den amerikanska centralbanken skulle stimulera tillväxten genom att sänka räntorna.

Så varför intensifierar Trump sina attacker mot Fed, och hur kommer det att påverka centralbankens oberoende?

Vad har Trump sagt mot Fed -guvernören?

I brevet sade Trump att Cook hade förfalskat sina bankregister för att få gynnsamma hypoteksvillkor innan han gick med i Fed. Han anklagade henne för ”bedrägligt och kriminellt beteende i en ekonomisk fråga” och sa att han inte hade förtroende för hennes ”integritet”.

”Som ett minimum uppvisar beteendet i fråga den typ av försumlighet i finansiella transaktioner som ifrågasätter din kompetens och pålitlighet som finansregulator,” tillade han och hävdar myndighet att avvisa Cook enligt artikel 2 i USA: s konstitution.

Förra fredagen hotade Trump att skjuta Cook – en tidigare professor i ekonomi vid Michigan State University och den första afroamerikanska kvinnan som tjänade i Fed -styrelsen – om hon inte avgick.

Men Cook har trotsats om att stanna kvar: ”Jag har ingen avsikt att bli mobbad för att avgå från min position på grund av några frågor som tagits upp i en tweet,” sa Cook i ett uttalande den 20 augusti.

”Jag tänker ta några frågor om min ekonomiska historia på allvar som medlem i Federal Reserve, och därför samlar jag den exakta informationen för att svara på alla legitima frågor och ge fakta,” sa hon.

Trumps senaste salvo kommer mitt i upprepade attacker på Fed -stolen, Jerome Powell, för att inte sänka räntan tillräckligt snabbt. Trump har till och med hotat att avfyra Powell, som tidigare har varnat för att presidentens handelstullar kommer att öka priserna för amerikanska konsumenter.

Utgör Trumps senaste drag en attack på Feds integritet?

Medan anställningsvillkoren för Fed -guvernörer är utformade för att överträffa mandatperioden för en viss president, tillåter Federal Reserve Act att avlägsna en sittande guvernör ”för orsak”. Cooks tid är för närvarande inställd på till 2038.

Det kraftfulla borttagandet av en guvernör har aldrig testats av amerikanska presidenter som, särskilt sedan 1970-talet, har tagit en ”hands-off” -strategi för Fed-frågor som ett sätt att säkerställa förtroende för den amerikanska penningpolitiken.

Fed -förmågan att fastställa räntor, som påverkar lånekostnaderna för konsumenter och företag, utan att bli föremål för inblandning från Washington anses allmänt vara en viktig princip för förtroende i den amerikanska ekonomin.

Innan något beslut om Cooks framtid, säger finansmarknadsaktörerna att Trumps attack kommer att ta upp frågor om Feds framtid och huruvida det kommer att bli mottagligt för dåliga politiska rekommendationer från Vita huset eller inte.

För Karsten Junius, chefekonom på Bank J Safra Sarasin, ”kommer politisk inblandning att fatta penningpolitiska beslut mindre effektiva och trovärdiga.” Han sa till Bladet att ”göra det svårare att bekämpa inflationen”.

Junius noterade också att Washington ansträngningar för att påverka penningpolitiken skulle ha en ”negativ effekt på obligationsmarknaderna … Det skulle skapa större osäkerhet och leda till högre långsiktiga lånekostnader [for the US government]. ”

Obligationer är i huvudsak lån som görs av investerare till den amerikanska regeringen för att återbetalas med ränta över tid. De har länge betraktats som en av de säkraste tillgångarna i världen eftersom risken för att Washington inte återbetalar sina investerare är mycket låg – även om Trump förändrar det.

Hur är Fed organiserad?

USA: s penningpolitiska beslut fattas av Federal Open Market Committee (FOMC), bestående av sju styrelseledamöter – utsedda av presidenten – plus en roterande grupp med 5 presidenter från de 12 regionala bankerna.

Presidenten för New York Fed har en permanent röstplats, vilket återspeglar stadens ekonomiska klyftan. De andra fyra röstplatserna roterar årligen bland de återstående 11 regionala bankpresidenterna, vilket säkerställer att olika delar av landet har en röst i politiska diskussioner.

Denna struktur balanserar nationell övervakning från Washington med regionala insatser från hela USA och syftar till att skapa en penningpolitik som återspeglar både nationella och regionala ekonomiska verkligheter och intressen.

Om Trump lyckas ta bort Cook, skulle det ge honom en möjlighet att säkra en fyra-personers majoritet i Fed: s styrelse och hjälpa honom att utöva mer kontroll över penningpolitiken-nämligen genom att sänka räntorna.

Vad händer härnäst?

I ett hett förväntat tal förra fredagen vid Fed: s årliga ekonomiska toppmöte i Jackson Hole, Wyoming, skickade Powell sin starkaste signal men att Fed snart skulle börja sänka räntorna och konstaterade att ”balansen i riskerna kan motivera att justera vår politiska inställning.”

Hittills i år har Fed hållit räntorna stadiga i intervallet 4,25-4,5 procent, efter en 1-poäng procentuell nedskärning 2024. Men Powells föreslagna politiska pivot syftar till att förhindra att den amerikanska arbetsmarknaden mjuknar vidare.

Månadsjobbstillväxt har minskat i sommar, med världens största ekonomi som bara lägger till 73 000 jobb i juli. Från maj till juli fanns det 106 000 nya deltagare på arbetsmarknaden, vilket markerade en betydande fall från de 380 000 som tillagdes under de tre föregående månaderna.

Som svar på Bureau of Labor Statistics ’senaste datautsläpp, sade Trump den 1 augusti: ”För lite, för sent. Jerome” för sent ”Powell är en katastrof. Släpp kursen! Den goda nyheten är att tullar tar med miljarder dollar till USA!”

Dagar senare avfyrade han statistikkommissionär Erika McEnterfer och anklagade hennes byrå för att ”förfalska” anställningssiffror, vilket väckte rädsla över integriteten i officiella amerikanska uppgifter.

Powell har för sin del visat att en kraftig nedgång i priserna är osannolikt vid nästa FOMC -möte i september, på grund av kvarvarande oro över inflationseffekterna av Trumps tullpolitik, som kommer att höja importkostnaderna i USA.

Fed -ordföranden står nu inför en tuff balansåtgärd när han försöker uppnå stabil inflation och stärka arbetsmarknaden. Denna kollision har lett till en hård debatt bland Fed guvernörer om den bästa vägen framåt för den amerikanska penningpolitiken.

Två Trump-utsedda beslutsfattare, Michelle Bowman och Christopher Waller, delade med Powell vid det senaste FOMC-mötet i juli genom att stödja en kvartalsupplopp i räntorna. Istället hölls priserna stadiga.

För tillfället står Powell inför en uppåtgående kamp för att skapa en enighet om hur mycket han ska lossa penningpolitiken i sina återstående möten som ordförande – som löper ut i maj nästa år.

Janius Karsten säger: ”Jag förväntar mig att mer av en Trump -lojalist kommer att ersätta Powell nästa år.”

Han sa att det kunde ”utgöra en risk för konstruktiva diskussioner vid Fed. I händelse av att Trump nominerar en outsider, eller en icke-traditionell centralbanker, kan saker och ting bli ojämn. Det kan bevisa ett experiment i penningpolitiken.”