Publicerad 8 september 2025
Argentinas marknader har tumlat, med Peso -valutan vid en historisk låg, efter att ett stort nederlag för president Javier Mileis parti i händerna på den peronistiska oppositionen vid lokala val stod oroar sig för regeringens förmåga att genomföra dess ekonomiska reformagenda.
På måndag var peso senast ner nästan 5 procent mot den amerikanska dollarn på 1 434 per greenback medan Benchmark -aktieindexet föll 10,5 procent, och ett index för argentinska aktier som handlades på USA: s utbyten förlorade mer än 15 procent. Några av landets internationella obligationer såg sina största fall sedan de började handla 2020 efter en omstruktureringsavtal på 65 miljarder dollar.
Rekommenderade berättelser
Lista över 4 artiklarlistans slut
Den rungande segern för peronisterna signalerade en tuff kamp för Milei vid nationella val i halvtid den 26 oktober, då hans parti strävar efter att säkra tillräckligt med platser för att undvika åsidosättningar till presidentvalen.
Regeringen står nu inför det svåra valet om att låta peson avskrivas före nästa månads midtermer eller spendera sina valutareserver för att ingripa på FX -marknaden, enligt Pramol Dhawan, chef för EM Portfolio Management på PIMCO.
”Att välja intervention skulle sannolikt visa sig kontraproduktivt, eftersom det riskerar att spåra IMF -programmet och minska landets utsikter för framtida marknadstillträde till refinansiering av extern skuld,” sade Dhawan via e -post, med hänvisning till Internationella valutafonden (IMF). ”Ju mer resurser som regeringen tilldelar att försvara valutan, desto färre kommer att vara tillgängliga för att uppfylla skyldigheterna gentemot obligationer – och därmed öka risken för fallissemang.”
Han sa att tidiga indikationer på att regeringen kan fördubbla den nuvarande strategin ”skulle vara ett strategiskt misstag”.
13-punktsgapet i valet Buenos Aires-provinsen (PBA) till förmån för oppositionsperonisterna var mycket bredare än de förväntade omröstningarna och vad marknaden hade prissatt i. Regeringens bakslag vid omröstningarna bidrar till nyligen motvind för en marknad som tills nyligen hade överträffat sina latinamerikanska kamrater.
”Vi hade våra reservationer om att marknaden var för självbelåten när det gäller valresultaten i Buenos Aires. Valutamarknaden kommer utan tvekan att vara under rampljuset, eftersom varje instabilitet där kan ha en krusningseffekt på argentinska tillgångar,” sade Shamaila Khan, chef för fast inkomst för tillväxtmarknader och Asia Pacific på UBS, med svar på e -postmeddelanden.
”Det är dock viktigt att notera att helt enkelt att använda reserver för att stötta valutan sannolikt inte kommer att ge mycket försäkran till marknaden,” tillade hon. ”Midtidsvalet har enligt min mening mer vikt och deras resultat kommer att påverka hur argentinska tillgångar presterar under de kommande månaderna.”
Bond Market Selloff såg landets 2035-utgåva sjönk 6,25 cent, på rätt spår för dess största dagliga fall sedan dess utfärdande efter omstrukturering 2020.
Baserat på officiella räkningar vann peronisterna 47,3 procent av rösterna i hela provinsen, medan kandidaten till Mileis parti tog 33,7 procent, med 99,98 procent av de räknade rösterna.
Argentina – en av de stora reformhistorierna över tillväxtmarknaderna sedan Milei blev president i december 2023 – har sett sina marknader komma under ett stort press under den senaste månaden efter en korruptionsskandal som involverar Mileis syster och politiska portvakt Karina Milei där hon har anklagats för att acceptera mord för regeringskontrakt ..
Regeringens nederlag kommer också efter att IMF godkände ett $ 20 miljarder program i april, varav cirka 15 miljarder dollar redan har betalats ut. IMF har ivrigt stött reformprogrammet för Mileis regering till den punkten att dess direktör, Kristalina Georgieva, var tvungen att klargöra anmärkningar tidigare i år där hon bjöd in argentiner att hålla kursen med reformerna.
IMF svarade inte på frågor om detta omröstningsresultat skulle förändra sin relation med Milei -administrationen eller förändra programmet.
Försäljning av marknaden
Argentinas huvudsakliga kapitalindex har sjunkit cirka 20 procent sedan regeringens korruptionsskandal bröt, dess internationella statsobligationer har sålt och press på den nyligen unpegged peso har tvingat myndigheter att börja ingripa på FX -marknaden.
”Resultatet var mycket värre än marknaden förväntade sig – Milei tog en ganska stor slag, så nu måste han komma med något,” sa Viktor Szabo, portföljförvaltare på Aberdeen Investments.
Morgan Stanley hade i anledningen till omröstningen att de internationella obligationerna skulle kunna falla upp till 10 poäng om en mil som drog ut sin agenda för radikal reform. På måndag såg resultatet banken dra sin ”liknande” inställning på obligationerna.
Barclays analytiker Ivan Stambulsky pekade på kommentarer från ekonomiminister Luis Caputo på söndagen att landets FX -regim inte kommer att förändras.
”Vi kommer sannolikt att se ett starkt tryck på FX och sjunkande reserver när ministeriet för ekonomi ingriper,” sade Stambulsky. ”Om FX-försäljningen kvarstår kommer marknaderna sannolikt att börja undra vad som kommer att hända om det ekonomiska teamet tvingas låta valutan avskrivas före oktober mitten av termerna.”
Vissa analytiker förutspådde emellertid att andra delar av landet var osannolikt att rösta lika starkt mot Milei som i Buenos Aires -provinsen med tanke på att det är ett traditionellt peronistiskt fäste.
De förväntade sig också att Milei -regeringen skulle hålla sig till sitt program för finansiell disciplin trots ekonomiska elände.
”Provinsen Buenos Aires -valet i midterminen gav ett mycket negativt resultat för Milei -administrationen och kastade tvivel om dess förmåga att leverera ett positivt resultat i oktobers nationella omröstning och riskera reformagendan under andra hälften av terminen,” sade JPMorgan i en söndagsklientnot.
”Den politiska mixen som antagits under de kommande dagarna och veckorna för att ta itu med förhöjd politisk risk kommer att vara avgörande för att utforma inflationsförväntningar på medellång sikt-och i slutändan framgången för stabiliseringsprogrammet.”