En halv miljon ryssar förklarade sig i konkurs förra året eftersom landets bankinstitutioner bär bördan av kostnaderna för kriget i Ukraina, säger en europeisk underrättelserapport denna vecka.
När kriget i Ukraina fortsätter in i sitt femte år har Rysslands ministerium för ekonomisk utveckling sänkt sin BNP-prognos för 2026 från 1,3 procent till 0,4 procent.
Stigande hushållsskulder är en av de saker som skapar förutsättningar för en ”explosiv” bankkris, enligt den europeiska underrättelserapporten, som Reuters har sett. Men experter säger att även om individer står inför en levnadskostnadskris – och många går i konkurs – är det osannolikt att en fullskalig bankkris kommer till stånd.
Här är vad vi vet om Rysslands ekonomiska elände och vad detta betyder för dess krigsinsats.
Vad har hänt?
Enligt den europeiska underrättelserapporten som Reuters sett, när Rysslands regering fortsätter att hälla pengar i sitt krig mot Ukraina, förlitar den sig mer på banker för att stödja företag och vardagliga låntagare.
För att göra detta har ryska banker beviljat ett växande antal ”riskfyllda” lån under de senaste åren, säger rapporten.
Även om detta har gjort det möjligt för Rysslands krigsmaskin att fortsätta surra och hjälpt många ryssar att klara sig, inklusive att köpa bostäder, har det också infört ökade ekonomiska risker, inklusive att fler människor fallerar på sina skulder och många har förklarat sig gå i konkurs.
Den tvåsidiga underrättelserapporten, utarbetad för att informera europeiska tjänstemän om tillståndet för Rysslands banker, belyser också deras sårbarhet för västerländska sanktioner.
Medan Rysslands banker mestadels har klarat av sanktioner som införts av USA och europeiska länder sedan Moskvas fullskaliga invasion av Ukraina 2022, noterar den nya rapporten att EU förbereder ett 21:a sanktionspaket som man hoppas kunna slutföra i juli, som kommer att riktas mot banker och nätverk för kryptovaluta.
Vad är det som orsakar belastningen på ryska banker och låntagare?
Ryska banker har utfärdat en ökande mängd ”dåliga” lån, enligt den europeiska underrättelserapporten. Dåliga lån är de som löper högre risk för fallissemang.
Tio procent av Rysslands företagslån är nu tveksamma, uppskattade rapporten, en kraftig ökning från för två år sedan. Samtidigt förklarade mer än 500 000 ryssar sig i konkurs förra året, en ökning från år till år med nästan en tredjedel, tillade den, medan statsstödda kreditprogram har uppmuntrat mer än 13 miljoner ryssar att ta tre eller fler lån från banker samtidigt för att hålla sig flytande mitt i levnadskostnadskrisen.
Vladislav Inozemtsev, en associerad fellow vid Rysslands- och Eurasienprogrammet för den Londonbaserade tankesmedjan Chatham House, sa att förfallna företagslån nu uppgår till cirka 7 biljoner rubel (91 miljarder USD), vilket utgör 3 procent av Rysslands BNP, för närvarande uppskattad till 2,65 biljoner dollar, eller två års vinstvärde av banksystemets totala vinst.
Han tillade dock att mer än hälften av den förfallna skulden i företagslån utgörs av lån som ges till företag inom försvarsindustrin eller till företag som på ett eller annat sätt är kopplade till det statliga försvaret.
”Det bör inte råda någon tvekan om att dessa i slutändan kommer att återbetalas av staten (eller, mer troligt, regeringen kommer att hålla räntebetalningarna på dem aktuella för att inte komplicera bankernas ställning); även om vissa lån aldrig återbetalas kommer centralbanken att förse de berörda bankerna med nödvändig likviditet.”
Förfallna lån till privatpersoner uppgår till ytterligare 1,7 biljoner rubel (22 miljarder USD).
”Det här segmentet kan se många konkurser, och bankerna kommer att behöva skriva av en del av dessa lån, men reserver har redan avsatts för det,” sa Inozemtsev.
Så, står Ryssland inför en bankkris?
Den europeiska underrättelserapporten hävdar att ryska bankers beroende av statligt stöd, såsom statligt stödda kreditprogram, som har uppmuntrat många människor att ta flera lån, såväl som omfattande omstrukturering av lån, döljer en hotande kris som en ny ekonomisk stressfaktor – som nya sanktioner eller fler människor som inte betalar riskabla lån – kan ta upp till ytan.
”Situationen skapar en illusion av en dynamisk ekonomi som i verkligheten döljer en explosiv situation som en ekonomisk chock, såsom ett ambitiöst paket med sanktioner mot banker … skulle kunna utlösa”, heter det i rapporten.
Ryska myndigheter har dock konsekvent tonat ner alla sådana kriser, där centralbankens vice guvernör Filipp Gabonia förra månaden sa att ”sårbarheter i finanssektorn inte är kritiska”.
Vissa experter säger att Ryssland än så länge inte verkar stå inför en fullskalig bankkris.
Under 2024 och 2025 rapporterade ryska banker vinster på cirka 80 till 90 miljarder dollar under de två åren, enligt Vladislav Inozemtsev, en associerad fellow vid Rysslands- och Eurasienprogrammet för den Londonbaserade tankesmedjan Chatham House.
”Även om ekonomin saktar in 2026 och problemen i den verkliga sektorn ökar, tjänar bankerna ännu mer pengar”, sa Inozemtsev till Bladet.
Han tillade att under de första fem månaderna i år översteg den totala nettovinsten för Rysslands banksektor 1,9 biljoner rubel (24,8 miljarder USD) – och den nuvarande helårsprognosen ligger på 3,9 biljoner (51 miljarder USD), vilket skulle vara ännu ett rekord genom tiderna.
Inozemtsev sa att strukturen i det ryska banksystemet, som består av ett fåtal stora, hårt övervakade banker, gör en fullskalig bankkris mindre sannolik. Han sa att även om mindre banker misslyckas och individer möter konkurs, skulle det inte utlösa en kris i landet.
Inozemtsev avslutade: ”Det är därför jag är övertygad om att Ryssland inte kan uppleva en bankkris som ens till stor del liknar bankkrisen 2012-14, då banker från topp 50 gick under varje månad – för att inte tala om 1998, eller om situationen i USA under den stora depressionen. Jag ser inga hot mot det ryska banksystemets stabilitet.”
Hur har kriget påverkat Rysslands ekonomi?
Det har förändrat Rysslands ekonomi genom att centrera den på krigstid.
Tillväxten, som förra året avtog till 1 procent och av ryska myndigheter beräknas till bara 0,4 procent i år, drivs nu till största delen av försvarsproduktion och statliga utgifter, eftersom västerländska sanktioner har stängt av landets export – särskilt olja – från stora utländska marknader och investeringar. Ryssland har kommit runt mycket av detta genom att använda en skuggflotta för att exportera olja.
Även om krigstidsekonomin därför har visat sig starkare än många förväntat sig, finns det tecken på sprickor. Den ryska energisektorn har tagit hårt under fortsatta ukrainska drönareattacker mot energianläggningar.
En nyligen genomförd Gallup-undersökning visade att 60 procent av ryssarna tror att deras ekonomiska villkor försämras, vilket är första gången på två decennier som en majoritet har den åsikten.
Femtiosex procent av ryssarna säger att levnadsstandarden försämras, medan 58 procent säger att det är en dålig tid att få jobb där de bor, även om arbetslösheten är fortsatt låg på grund av militär rekrytering och jobb inom försvarsindustrin.
”Jag skulle för det första säga att det har fått ekonomin att fungera i större isolering från världen än tidigare – det vill säga ekonomins beroende av omvärlden har blivit mycket lägre”, sa Inozemtsev.
”Ekonomin försökte eftersträva importsubstitution (framgångsrik i endast ett fåtal branscher), slutade förlita sig på inflöden av utländska investeringar, och dess aktiemarknad reagerar inte längre på rörelser på utländska börser – på alla sätt har den ryska ekonomin blivit mer stängd.”
Vad betyder detta för Rysslands krigsinsats?
Inozemtsev sa att kriget har utlöst en snabb ökning av militära utgifter och en stigande skattebörda, vilket tynger ekonomin och drar ner den alltmer.
Vissa ekonomer hävdar att Rysslands ekonomi kan fortsätta att växa på obestämd tid på baksidan av militära order, men det är osannolikt, sa han.
”Militära utgifter är i själva verket ett rent avdrag från den totala välfärden, och Ryssland kan inte föra krig på det här sättet för alltid; landet förlorar både sin nuvarande och sin framtida ekonomiska potential”, sa Inozemtsev.
Han tillade att innovation nästan helt saknas, det finns en betydande kompetensflykt och investeringarna faller kraftigt.
”Det är värt att notera att regeringens politik – inklusive ansträngningar att förstatliga vissa ”strategiska” företag, höja skatterna och minska sociala utgifter – gör mycket mer skada på ekonomin än västerländska sanktioner och den försämrade yttre miljön tillsammans, säger Inozemtsev.
”Ärligt talat är det svårt att föreställa sig någon förbättring av den ryska ekonomins tillstånd innan kriget tar slut.”