Seoul, Sydkorea – Eftersom Sydkoreas aktiemarknad växte till följd av efterfrågan på AI-driven chip tidigt i år, tog Eun-bi ut det mesta av sina besparingar och investerade dem i aktier.
Eun-bi, en tjänsteman i trettioårsåldern, köpte flera av marknadens stjärnartister, främst minneschiptillverkaren SK Hynix, och en USA-noterad fond som spårar halvledarindustrin, i hopp om att samla in pengar till hennes bröllop i april nästa år.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Men när Sydkoreas riktmärke KOSPI-index sjönk nästan 40 procent från sin topp i juni, förlorade Eun-bis portfölj tiotusentals dollar, vilket kastade tvivel på hennes bröllopsplaner.
”Nu undrar jag om jag ska minska ceremonin eller hoppa över smekmånaden,” sa Eun-bi, som begärde att bli identifierad endast med sitt förnamn, till Bladet.
Eun-bi är bland de miljontals sydkoreaner som investerade entusiastiskt under det största börsrallyt i landets historia och gjorde enorma vinster bara för att se mycket av deras vinster försvinna lika snabbt.
Många förstagångsinvesterare gick in i aktier på uppmuntran av president Lee Jae Myung, som har lovat att få Sydkoreas aktiemarknad, som länge släpat efter internationella jämlikar, att fungera för medborgarna.
Även om marknaden har gjort upp en del sedan julis rout, är den fortfarande mycket volatil.
På onsdagen dök KOSPI nästan 6 procent, efter en minskning med 1,55 procent dagen innan.
Efter en berg-och-dalbana de senaste veckorna har indexet stigit med cirka 50 procent sedan årsskiftet men 30 procent under all-time high.
De vilda svängningarna har föranlett granskning av Lee-administrationens ansträngningar att göra aktiemarknaden mer tillgänglig för investerare, bland annat genom att godkänna försäljningen av mer riskfyllda investeringsprodukter med hävstång.
Samtidigt säger analytiker att regeringen inte enbart är skyldig.
Med Samsung Electronics och SK Hynix, två av världens största chiptillverkare, som står för mer än halva indexet, vilar KOSPI:s förmögenheter till stor del på en enda sektor.
KOSPI fördubblades under de första sex månaderna i år och steg med 101,14 procent i slutet av juni på grund av ökande efterfrågan på minneschips producerade av Samsung Electronics och SK Hynix.
Indexet klarade 5 000 punkter i januari och 8 000 i maj och nådde en intradags-topp på 9 385,59 den 19 juni. Den 30 juli hade indexet vänt de flesta av sina uppgångar och var tillbaka under 5 595 punkter. Tung upplåning har förvärrat förlusterna.
Marginallånen som användes för att finansiera aktieköp uppgick till 28,9 biljoner won (20,7 miljarder dollar) i slutet av juli, och föll från junitoppen på 38,6 biljoner won (27,6 miljarder dollar) då mäklarhus likviderade innehaven av investerare som inte kunde täcka sina förluster, enligt Korea Financial Investment Association.
Åtminstone en del av detta risktagande har möjliggjorts av regeringens politik.
Tillsynsmyndigheter under Lee godkände börshandlade fonder som spårar två gånger den dagliga rörelsen för Samsung- och SK Hynix-aktier. Arton av dem noterades den 27 maj, tre veckor innan marknaden vände.
Den 31 juli tredubblade myndigheterna minimibehållningen för handel med hävstångsfinansierade börshandlade fonder (ETF) till 30 miljoner won ($21 450), vilket förde fram strängare regler från ett planerat startdatum den 5 augusti.
Politiskt nedfall
Lees popularitet har fallit mitt i turbulensen på marknaden. President Lees godkännande har sjunkit under fem veckor i följd och nådde 43 procent i en Realmeter-undersökning som genomfördes 10-14 augusti – den lägsta under hans presidentperiod.
Bland en rad faktorer, inklusive reformer av straffprocessen och en föreslagen höjning av fastighetsskatten på rika husägare, tillskrev opinionsundersökningen nedgången till den kraftiga nedgången på aktiemarknaden och kontroverser kring regeringens beslut att godkänna inhemska ETF:er med en hävstång.
Lees ansträngningar att få fart på Sydkoreas länge försummade marknad – hans kampanjlöften inkluderade ett åtagande att lyfta KOSPI till 5 000 poäng – har också blivit ett mål för hans politiska rivaler.
”Regeringens införande av ETF:er med hävstång i en aktie är ett tydligt politiskt misslyckande”, skrev Cho Kuk, en före detta justitieminister som lämnade Lees demokratiska parti för att grunda det mindre återuppbyggnadspartiet Korea, i ett Facebook-inlägg den 5 augusti.
”Unga människor som investerade i att lita på regeringens avsikt fastnade i en hävstångsfälla som regeringen själv lade, och lämnas med skulder och trauman som de kanske aldrig skakar av sig”, sa Cho. ”Kommer regeringen helt enkelt att säga till dem, ’Vi har utfärdat ett råd?'”
”Börsen får inte bli ett kasino”, tillade han.
”Politiker med rätta eller felaktiga skäl skylls ofta för fluktuationer på marknaden,” sa Benjamin Engel, biträdande professor och expert i koreansk politik vid Dankook University i Yongin, till Bladet.
”Människor verkade överbelåna sig själva genom att ta lån för att investera, och de skulle hamna i ekonomiska problem när den oundvikliga nedgången på marknaden inträffade. Och ja, det hände.
”Nu när folk ägnar mer uppmärksamhet åt KOSPI och inhemska aktier som ett resultat av chipboomen, kommer detta förmodligen att vara en ny faktor i koreansk politik framåt,” tillade Engel.
Även om analytiker har erbjudit en rad förklaringar till KOSPI:s volatilitet, inklusive rushen av detaljinvesterare som gör hävstångssatsningar på en handfull chiptillverkare, skulle det vara fel att skylla detaljinvesterares förluster på oerfarenhet och AI-frensin enbart, säger Bora Kim, chef för Asia på Leverage Shares.
De flesta koreanska detaljhandelsinvesterare är inte nya att utnyttja, sa Kim, vars företag är en stor emittent av hävstångsfinansierade ETF:er.
”Koreanska investerare i 30- och 50-årsåldern, som redan kör koncentrerade amerikanska tekniksatsningar, har länge varit kärnköparna på denna marknad,” sa Kim till Bladet.
Men lanseringen av en hävstångsbaserad ETF av de två aktierna som ”redan satt i nästan varje koreansk portfölj” skapade en känsla av förtrogenhet som grumlade investerarnas bedömningsrisk, sa Kim, med hänvisning till Samsung Electronics och SK Hynix.
Eun-bi, tjänstemannen, sa att hon inte hade köpt några inhemska hävstångsprodukter själv – utan bara för att hon hade slut på pengar för att göra det.
Trots det klandrar hon inte regeringen för de förluster hon och hennes jämnåriga lidit.
”Personligen tror jag inte att presidenten eller regeringen bär ansvaret för att ha uppmuntrat aktieinvesteringar,” sa hon.
”Det finns gott om hävstångsprodukter utomlands också, så jag tror att när den kortsiktiga överhettningen av KOSPI passerar kommer den inhemska marknaden förmodligen att fungera normalt igen.”
Ändå har Eun-bis erfarenhet fått henne att ompröva sitt sätt att investera. ”Eftersom jag tog så stora förluster från denna nedgång i halvledaraktiekurser, har jag kommit att tänka att jag från och med nu borde diversifiera mig över en rad olika områden och sektorer,” sa hon.
”Jag vill se hur det går under andra halvan av detta år och första halvan av nästa år, och sedan konvertera allt tillbaka till kontanter innan bröllopet.”