Under det senaste året har USA:s president Donald Trump släppt lös en rad policyer som har rubbat företag, leveranskedjor och jobb.
Ändå verkar den amerikanska ekonomin växa i ett friskt klipp, och arbetslösheten är i en säker zon.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Verkligheten, säger experter, är att börsboomen har bidragit till att maskera djupare underliggande problem i ekonomin.
Sedan Trump tillträdde har Trump infört en rad tullar på länder, inklusive viktiga handelspartner, vilket har lett till förutsägelser om att inflationen ska skjuta i höjden, att tillverkningsindustrin har stannat av och arbetslösheten stigit i höjden.
Inget av dessa scenarier blev verklighet.
Även om inflationen översteg Federal Reserves mål var den blygsamma 2,7 procent i december.
Arbetslösheten var relativt låg, 4,4 procent, förra månaden. Bruttonationalprodukten (BNP) växte med 4,3 procent tredje kvartalet 2025, den snabbaste på två år.
”Chocken och vördnad vi förväntade oss uteblev helt enkelt,” sa Bernard Yaros, ledande amerikansk ekonom vid Oxford Economics, till Bladet.
Yaros sa att det begränsade nedfallet kan tillskrivas den relativa bristen på vedergällning från andra länder och börsrallyt som snabbt följde på Trumps uppringning av de brantaste tullarna som tillkännagavs på ”befrielsedagen”.
Sedan Trumps tillkännagivande den 2 april har aktiemarknaden, som är tungt vägd mot de ”magnifika sju” teknikföretagen, stigit nästan 30 procent, vilket har ökat amerikanernas pappersförmögenhet och uppmuntrat hushållen att lossa på sina plånböcker.
Vinster i nettoförmögenhet har drivit nästan en tredjedel av ökningen i konsumentutgifterna sedan covid-19-pandemin, sa Oxford Economics i en forskningsbriefing i oktober.
Samtidigt har vinsterna inte fördelats jämnt.
De översta 10 procenten av löntagarna beräknas nu stå för ungefär hälften av alla utgifter, den högsta andelen sedan tjänstemän började sammanställa data 1989, enligt Moody’s Analytics.
”Vinterna går mycket till personer i högre inkomstklasser – de är de som har aktieportföljerna – och kommer till personer i sektorer och yrken knutna till AI,” sa Marcus Noland, vice vd för Peterson Institute for International Economics, till Bladet.
”Men dessa siffror maskerar ojämnheten i tillväxten i den här ekonomin.”
Nettominskning av arbetare
En noggrann analys av data avslöjar dessa ojämnheter. Till exempel, trots de imponerande BNP-siffrorna, åtföljs den tillväxten inte av en ökning av anställningen.
Medan gästfrihet och hälso- och sjukvård lade till arbetare förra året, förlorade alla jobb inom detaljhandeln, tillverkningen och byggbranschen – sektorer som är starkt beroende av migranter.
Som ett resultat av Trump-administrationens massdeportering av papperslösa invandrare och skärpning av lagliga migrationsvägar upplevde USA förra året negativ nettomigrering för första gången på minst ett halvt sekel, enligt en analys av Brookings Institution.
”Och genom detta mycket offentliga och brutala sätt att gå tillväga för utvisningar har de avskräckt illegal invandring, men också skrämt invandrare i USA,” sa Noland och tillade att den amerikanska arbetsstyrkan förväntas se en nettominskning på två miljoner arbetare i år.
”Bifurkationen” i den amerikanska ekonomin märks också över hela affärsvärlden, med mindre företag som saknar djupa fickor för att lagra lager eller förhandla med leverantörer inför ökade tullar.
”Ökningen i politisk osäkerhet i år har haft en stor effekt på mindre företag”, sa Oxford Economics i en novemberrapport.
Dessa företag ser också liten nytta av boomen inom artificiell intelligens (AI) eftersom intäkterna har drivits av kapitalintensiv chiptillverkning och molntjänster.
Medan AI-förespråkare tror att världen står på gränsen till enorma produktivitetsvinster som dramatiskt kan höja levnadsstandarden, finns det oro för att ett stort antal människor sätts utan arbete.
”Detta kan vara den nya normen – tillväxt i arbetslöshet. Det är en anledning till att människor inte mår så bra”, sa Yaros.
”Medan mycket hype om AI och produktivitetsfördelar från AI fortfarande återstår, tror vi att det är en risk för arbetsmarknaden om den fortsätter att hålla tillbaka anställningar.”