På fredag kommer Jerome Powells mandatperiod som ordförande för USA:s centralbanks styrelse att avslutas efter månader av spänningar mellan Vita huset och centralbanken, då USA:s president Donald Trump driver på för mer aggressiva räntesänkningar.
Powells mandatperiod slutar den 15 maj och han kommer att efterträdas av Trump-utnämnde Kevin Warsh, som suttit i centralbankens styrelse från 2006 till 2011. Powell kommer att fortsätta i styrelsen som guvernör efter att ha avgått som ordförande.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Powell, som först utsågs av Trump 2018, sa att han planerade att stanna kvar för att hjälpa till att bevara centralbankens självständighet.
Tillkännagivandet kom efter att Trump sa att han skulle sparka Powell om han stannade kvar på Fed efter slutet av sin mandatperiod som ordförande.
Bladet tar en tillbakablick på centralbanksstolens karriär.
Trump spänningar
Powells mandatperiod som Fed-ordförande under Trumps andra mandatperiod har präglats av politiskt tryck då Trump drivit på för mer aggressiva räntesänkningar än vad Fed var villig att genomföra.
Powell betonade centralbankens oberoende och avledde konsekvent kritik och retorik från presidenten, som gav honom smeknamnet ”Too Late Powell” med hänvisning till Feds tveksamhet att sänka räntorna snabbt och kraftigt.
Under Powells ledning började Fed inte sänka räntorna förrän i september.
”Hans arv var: ”Vi måste återta självständighet för Federal Reserve”, och jag tror att det är precis vad han gjorde,” sa Babak Hafezi, professor i internationella affärer vid American University, till Bladet, med hänvisning till åsikter om att Fed hade varit lite för nära och i låst steg med den amerikanska regeringen tidigare. ”Han kämpade mot Trump-administrationen för att sänka räntorna.”
”Jag tror att han har arbetat riktigt hårt för att inte vara ett politiskt verktyg och för att hålla Fed så oberoende som möjligt.”
Förutom en störtflod av oförskämda, hotfulla och förnedrande kommentarer från Trump riktade mot Powell, inledde administrationen också en utredning om Fed-stolen relaterad till renoveringar vid Federal Reserves Washington-högkvarter. Regeringsåklagaren fann inga bevis för brott.
Utredningen stod dock i vägen för Trumps senaste utnämning.
Den republikanske senatorn Thom Tillis från North Carolina sa att han inte skulle rösta på någon nominerad till centralbanken förrän justitiedepartementet lade ner sin utredning av Powell.
Utredningen avbröts senare och senatens bankkommitté röstade för att främja Warsh.
Det var inte förrän på sin sista presskonferens som Powell talade mer öppenhjärtigt om det politiska trycket.
”Jag är orolig för att dessa attacker misshandlar institutionen och riskerar det som är viktigt för allmänheten, som är förmågan att föra penningpolitik utan att ta hänsyn till politiska faktorer,” sa Powell till reportrar.
Dessa farhågor kommer tillsammans med andra utnämningar och utredningar som har väckt frågor bland experter om centralbankens oberoende.
Bland dem är Trumps avskedande av Fed-guvernör Lisa Cook, som utsågs av USA:s förre president Joe Biden, en demokrat, på grund av påstådda bolånebedrägerier; utnämningen av Trumps allierade Stephan Miran, tidigare ordförande för Vita husets råd för ekonomiska rådgivare; och Trumps kommentarer i december om att han bara skulle utse någon som kommit överens med honom om räntesatser.
Även om Trump under sin första mandatperiod som president hade utsett Powell till Fed-ordförande 2018, i oktober samma år, var Powell redan i Trumps trådkors när Fed höjde räntorna. Trump kallade Fed ”galen” på X, då känd som Twitter.
I en intervju med The Wall Street Journal hävdade Trump att Powell ”nästan ser ut som att han är nöjd med att höja räntorna”. Centralbanken höjde räntorna fyra gånger under 2018, från 1,25–1,50 procent i början av året till 2,25–2,50 procent vid årets slut.
”Trump 1 och Trump 2 önskningar är desamma, och det är lägre Fed-styrräntor. Varken under den första Trump-administrationens tidiga dagar eller nu finns det ett tydligt skäl för sänkningar av Feds räntemål”, säger Brett House, ekonomiprofessor vid Columbia Universitys Business School, till Bladet.
Trump fortsatte det retoriska trycket på Powell, kallade honom en ”fiende” i augusti 2019 och tryckte på för att han skulle avsättas.
Sommaren 2019 sänkte Powell räntan.
”Inflationen höll på att bli ganska låg och ekonomin såg ut att sakta ner”, säger Skanda Amarnath, tidigare analytiker för New York Federal Reserve, till Bladet. ”Fed visade mycket flexibilitet på den sidan. Samtidigt, när uppgifterna ändrades 2021 och 2022, var han mer än villig att höja räntorna om han trodde att inflationen var ett allvarligt problem.”
Covid-19 gåtan
Powells penningpolitik stod i centrum under det ekonomiska nedfallet i början av covid-19-pandemin.
Under Powells ledning utfärdade Federal Reserve, tillsammans med finansdepartementet, direkta betalningar till individer som en del av lagen om Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES).
Centralbanken arbetade också med finansministeriet för att lansera flera utlåningsprogram, inklusive Paycheck Protection Program (PPP), som gav kortsiktig lättnad för att hjälpa småföretag att hålla sig flytande.
Bland de åtgärder centralbanken vidtog var köpet av både amerikanska statliga och hypotekslån. Fed sänkte också korta räntor till ett intervall från noll till 0,25 procent.
Till hösten hade Trumps kritik av Powell lättat. I en intervju i november 2020 sa Trump till Fox Business att han var ”mycket nöjd med sin prestation”, sa Amarnath.
När Powells mandatperiod gick ut 2021 nominerade Biden, dåvarande president, honom för ytterligare en mandatperiod som chef för centralbankens styrelse.
Med inflationen skjutit i höjden till en 40-årig högsta nivå under pandemin, slutade centralbanken med att höja räntorna till 5,5 procent i juli 2023.
”Det visade sig, både i efterhand och vid den tiden, att de behövde höja räntorna avsevärt under den snabbaste räntehöjningscykeln vi sett på decennier för att ta itu med den ökningen i inflationen,” sa House.
”När man tittar på återhämtningen från de covid-inducerade nedstängningarna 2020, var det en mycket snabb återhämtning, och viss inflation var en av de olyckliga biprodukterna av den. Men i motsats till finanskrisen 2008, hjälpte Fed och andra politiska institutioner till att säkerställa en mycket snabb återhämtning från de massiva folkhälsorelaterade restriktioner på ekonomin”, tillade vi i mars20.
Innan han tog på sig en ledarroll fungerade Powell som en av styrelsens sju guvernörer. Powell, som först utsågs av USA:s president Barack Obama 2012, förespråkade reformering av ”too big to fail”-politik som involverade skattebetalarefinansierade räddningsaktioner för stora företag.
”Too big to fail måste upphöra, även om mer påträngande åtgärder visar sig nödvändiga i slutändan”, sa Powell i ett tal 2013.
2017 hävdade Powell att tillsynsmyndigheter ”gjorde stora framsteg” och farhågor om att banker var ”för stora för att misslyckas” hade undanröjts.
Warshs uppgift
Kevin Warsh är nu inställd på att ta rodret i centralbanken. Under en omstridd utfrågning inför senatens bankkommitté i april anklagade senator Elizabeth Warren, en demokrat, Warsh för att vara en ”sockdocka” för presidenten. Warsh förnekade sådana påståenden.
Det förväntas att centralbanken kommer att bibehålla räntorna långt in i 2027 och hålla sin referensränta mellan 3,5 och 3,75 procent då priserna steg förra månaden med 3,8 procent på årsbasis, den största uppgången sedan maj 2023. Analytiker på JPMorgan förutspår att nästa förändring av räntorna kommer att bli en sänkning på 25 punkter till nästa kvartal till nästa kvartal till sänkningen av Vita huset. trycka på.
CME FedWatch, som spårar sannolikheten för penningpolitiska beslut, säger att det finns en 97 procents chans att räntorna förblir oförändrade vid nästa policymöte, som kommer att vara 16-17 juni.
Det kan visa sig vara ett stort test för Warsh, som har lovat oberoende i sin bekräftelseutfrågning framför bankkommittén.
”Kevin Warsh, som har blivit Fed-ordförande, var mycket kritisk till att Fed övervägde räntesänkningar 2024 och blev sedan plötsligt en av de största förkämparna för räntesänkningar 2025,” tillade Amarnath.
”Det finns en verklig risk att institutionen blir mer politiskt sårbar och mer politiskt manipulerad, snarare än att utöva en oberoende bedömning kring penningpolitiken. Jay Powell försökte göra sitt bästa för att styra Fed genom dessa påtryckningar,” sade Amarnath.