Donald Trumps val till president i USA har fört in den globala ekonomin i ett tillstånd av osäkerhet.
Efter valdagens avveckling förklarade Associated Press tidigt på onsdagen den tidigare presidenten vinnaren efter att ha kallat en rad swingstater – Georgia, North Carolina, Pennsylvania och Wisconsin – till hans fördel.
Vinsten för Trump representerar ett hammarslag mot det decennier gamla globaliseringsprojektet, som redan var under press mitt i en växande konsensus från både vänster och höger om att den fria rörligheten för varor och människor har svikit de flesta.
Trumps förslag att införa tullar på minst 60 procent på kinesisk import och tullar på 10 till 20 procent på alla andra utländska varor skulle höja tullarna till nivåer som inte setts sedan den stora depressionen.
Medan Trump slog tullar på 380 miljarder dollar av amerikansk import under sitt första handelskrig med Kina, skulle hans förslag denna gång täcka varor värda tio gånger så mycket.
Den globala ekonomiska tillväxten skulle med största sannolikhet få ett slag när konsumenter i världens största ekonomi skär ner på inköp av utländska produkter, särskilt om, vilket är troligt, länder införde vedergällningstullar på import från USA.
Den schweiziska banken UBS har uppskattat att en tull på 60 procent på kinesiska varor och en 10 procents universell tull skulle minska den globala ekonomiska tillväxten med en procentenhet 2026.
En studie av analytiker vid London School of Economics and Political Science har förutspått en minskning med 0,68 procent av Kinas bruttonationalprodukt (BNP) och en minskning med 0,11 procent av EU:s BNP.
Indien, Indonesien och Brasilien skulle under tiden se BNP-förluster på 0,03 procent, 0,06 procent respektive 0,07 procent, enligt studien.
Med tanke på Trumps rykte om oförutsägbarhet och policyskapande i farten är det dock svårt att förutsäga hur långt han faktiskt kan gå med tullar när han en gång tillträder.
Republikanen har inte gjort någon hemlighet av sin entusiasm för protektionistisk politik.
Under sin kampanj förklarade han ”tull” som sitt favoritord och det ”vackraste ordet i ordboken”, och citerade den protektionistiska politiken från förre presidenten William McKinley, som styrde från 1897 till 1901, som en inspiration.
I september tog Trump det vanliga steget att hota ett enskilt företag, lantbrukstillverkaren John Deere, med en tull på 200 procent om man flyttade produktionen till Mexiko.
Förra månaden lovade han att hålla kinesiska bilar tillverkade i Mexiko borta från USA, och sa att han skulle införa ”vilka som helst tullar som krävs – 100 procent, 200 procent, 1 000 procent”.
”Det finns de bland Trump-anhängare, enligt pressrapporter, som säger att tullarna främst är ett förhandlingsknep. Men det är inte vad den tidigare presidenten säger”, sa Alan Wm Wolff, en forskare vid Peterson Institute for International Economics i Washington, DC, i en analys som publicerades förra månaden.
”Om vi ska ta Trump på hans ord finns det inget att säga vilka tullar det kommer att bli.”
Trumps ekonomiska planer hotar att skada tillväxtekonomier på andra sätt också.
Den amerikanska dollarn kommer sannolikt att stärkas då högre inflation på grund av tullar får Federal Reserve att höja räntorna.
När dollarn stiger ser andra länder sina valutor depreciera, vilket ökar kostnaderna för import.
En starkare dollar gör det också mer betungande för regeringar att betala tillbaka sina dollardenominerade skulder.
Trumps utmaningar mot Federal Reserves oberoende, vars beslut om räntor ger eko globalt, har också väckt oro.
Att politisera centralbanken skulle riskera att undergräva trovärdigheten för dollarn och amerikanska obligationer, med potentiellt katastrofala konsekvenser för den globala finansiella stabiliteten.
”Om finansmarknaderna tror att Feds oberoende äventyras – eller kan bli det – under Trump, kommer det att få betydande konsekvenser”, varnade Financial Times i en ledare tidigare i år.
”Inflationsförväntningarna kan avföra ankaret, särskilt med tanke på Trumps planer på att sänka skatterna och höja tullarna. Detta skulle lägga till ett tryck uppåt på amerikanska statsobligationsräntor. Amerikas skuldkvot är på en ohållbar väg som den är.”