Sedan han tillträdde i januari har USA: s president Donald Trump hyping om USA: s ekonomi.
”Under de första fyra åren hade vi den största ekonomin i vårt lands historia,” sade Trump (falskt) den 17 april när vi träffade den italienska premiärministern Giorgia Meloni. ”Jag tror att vi kommer att göra ännu bättre den här gången,” tillade han och hänvisade till sin första mandatperiod mellan 2016 och 2020.
Vid ett kabinettmöte den 24 mars sa han: ”Vi har siffror och vi har jobbgenerering, som jag inte tror att vi någonsin har sett förut. Se hur det fungerar, men jag tror att ekonomin kommer att gå igenom taket.”
Trump har inte varit på kontoret tillräckligt länge för att samla mycket ekonomiska data. Uppgifterna som finns tillgängliga, på jobb och inflation, är gynnsamma. Andra mätbara, men – konsumentförtroende, affärsförväntningar, inflationsprognoser och aktiemarknaden – visar utbredd oro över vart den amerikanska ekonomin leds under hans politik, särskilt hans skarpa tariff ökar. Och aktiemarknadens aprilprestanda var dess värsta sedan 1932, då USA led det stora depressionen.
Sedan januari har antalet jobb ökat med 345 000, i linje med ökningen av föregående år. Arbetslösheten är 4,2 procent, en låg nivå enligt historiska standarder, och initiala arbetslöshetsanspråk håller sig stadiga. Och för ett av de viktigaste 2024-kampanjtema för Trump-inflation-har året innan år kryssat ner till nästan normala nivåer, från 3,0 procent i januari till 2,4 procent i mars.
I en rad långsiktiga undersökningar uttryckte konsumenter och företag oroa sig för att Trumps tullar kommer att höja priserna, orsaka lågkonjunktur eller båda. Ekonomer betraktar dessa mätvärden som barometrar för hur väl ekonomin kommer att fungera på kort och medellång sikt.
”Alla” mjuka ”uppgifter är dåliga, även om de inte har blött till den hårda data ännu,” sade Douglas Holtz-Eakin, ordförande för Centre-Right American Action Forum.
Företagare säger att de redan känner nypan.
David Dennison, chef för den ursprungliga restaurangkedjan i Pancake House i förorten Washington, DC, sa att kostnaderna har ökat med mer än 20 procent på matvaror som apelsiner, paprika, avokado och tomater.
”Vi räknar också med att utrustningsfel, delar och ny utrustning kommer att uppleva betydande prisökningar,” sade Dennison. ”Den mest angående aspekten är den förväntade svårigheten att köpa delar för vår utrustning.”
Oroliga konsumenter och skittiska företag kan producera en avmattning av utgifter, investeringar, försäljning och sysselsättningstillväxt, vilket innebär att dåliga vibbar kan bli en självuppfyllande profetia, säger Dean Baker, medgrundare av Liberal Center for Economic and Policy Research.
Konsumentens känsla glider
I decennier har två undersökningar uppmätt konsumenternas förtroende, och ingen av dem ser bra ut för Trumps första 100 dagar.
University of Michigan Consumer Sentiment Survey, som mäter konsumentoptimism om ekonomin, har sjunkit varje månad sedan december 2024. Dess 52,2-märke för april representerar en nedgång på 29 procent sedan december 2024. Aprilsiffran var lägre än för alla utom två månader av Joe Bidens ordförandeskap, en period som inkluderade en 40-årig high-inflation i mitten av 2022.
Den andra långvariga undersökningen publiceras av Conference Board, en affärsforskningsgrupp. Denna metrisk har också fallit varje månad på Trumps vakt, med en mätning nu 15 procent lägre än den var i december 2024.
Detta spårar med andra omröstningar. För första gången sedan minst 2001 fann pollsteren Gallup att mer än hälften av amerikanerna säger att deras ekonomiska situation blir värre. April -siffran på 53 procent är högre än under den stora lågkonjunkturen 2008 till 2009, då den maxade ut på 49 procent.
Småföretag – historiskt sett en antitax och antiregulatorisk valkrets som hade stora förhoppningar för Trumps agenda – visar också minskande förtroende under Trump.
National Federation of Independent Business Survey of Small Business Optimism har minskat varje månad sedan december 2024 och minskat mer än 7 procent sedan dess.
Inflationsförväntningarna är stigande
En av de viktigaste faktorerna som sänker konsumenternas förtroende är förväntningarna att Trumps tullar kommer att höja konsumentpriserna.
Varje månad frågar University of Michigan Survey konsumenterna om deras inflationsförväntningar under de kommande 12 månaderna. Konsumenternas förväntningar på inflationstakten under det kommande året har ökat dramatiskt, från en förväntan på 2,8 procent år över år i december 2024 till 6,5 procent i april.
Företag känner på liknande sätt, enligt en månatlig Federal Reserve Bank of Atlanta -analys. I december 2024 fann studien att 32 procent av företagen sa att de förväntade sig ”betydande” eller ”mycket betydande” prisökningar under de kommande 12 månaderna. I april hade den siffran stigit till 46 procent.
Och en Federal Reserve Bank of Philadelphia -undersökning frågade tillverkare om de redan betalar mer för senaste transaktioner. Undersökningen fann ett växande antal företag som säger att de betalar mer och ett minskande antal som säger att de betalar mindre. Gapet har ökat från 26,6 procent i december till 51 procent i april.
Prognoser för ekonomisk tillväxt är eroderande
Varje kvartal släpper Atlanta Fed BDPNOW, en prognos för hur mycket tillväxt som förväntas i landets bruttonationalprodukt (BNP) – summan av all ekonomisk aktivitet i landet – genom att titta på den uppåtgående och nedåtgående rörelsen av viktiga ekonomiska insatser.
GDPNOW har blivit negativ, med en beräknad årlig BNP -krympning på cirka 2,5 procent under det första kvartalet 2025, den första beräknade krympningen som modellen har producerat sedan andra kvartalet 2022.
Detta överensstämmer med oberoende uppskattningar av sannolikheten för en lågkonjunktur. JP Morgan Research säger att det finns 60 procent chans för en lågkonjunktur under nästa år; Goldman Sachs sätter det på 45 procent; och Internationella valutafonden fastnar sannolikheten till 37 procent.
Aktiemarknaden har kastat sig
Lager har glidit; S&P 500, en bred aktiemarknadsmätare, sjönk 18,9 procent mellan sin topp den 19 februari och dess 8 april låg, innan de delvis studsade tillbaka i de efterföljande två veckorna. Jämfört med dagen efter Trumps val i november 2024 är S&P 500 nu nere 4,5 procent. Sedan Trumps invigning av januari är den ned 8,7 procent, och från sin topp den 19 februari är den ner med 10,1 procent.
En lågkonjunktur är inte en säkerhet efter en aktiemarknad, men det finns en hög korrelation. En aktiemarknadstumlar kan få konsumenterna att hoppa ner och minska utgifterna. Om det händer ser företagen minska, vilket leder till att de minskar sina arbetskrafter och bromsar nya investeringar. Detta gör konsumenterna till och med Warier om att spendera, upprätthålla cykeln.
Sedan 1950 har en National Bureau of Economic Research Committee förklarat 10 officiella amerikanska lågkonjunkturer. Nedgångar i Standard & Poor’s 500 åtföljde sju av dessa. Förra gången en lågkonjunktur inte gav en anmärkningsvärd S & P-nedgång var för nästan ett halvt sekel sedan, under lågkonjunkturerna 1980 och 1982.
Av de sju lågkonjunkturerna som åtföljde av minskningar av aktiemarknaden varierade S&P 500 minskningar från 18 procent till 55 procent, med minskningen av 55 procent som inträffade under den stora lågkonjunkturen 2008 till 2009.
En veckovis American Association of Individual Investors Survey visar växande pessimism om aktiemarknadens förmåga för en kortvarig återhämtning. I slutet av november sa 39 procent av de svarande undersökningen att de var ”baisseartade” – Wall Street -jargon för ”pessimistisk” – om aktiemarknaden. I slutet av april hade den andelen stigit till 56 procent.
Små företag upplever redan motvind
Utöver siffrorna hittade vi flera företag vars ledare sa att Trumps tullar redan har orsakat problem.
Dennison, från det ursprungliga Pancake House, sa att förutom Trumps tullar är han orolig för att massutvisning av massutvisningar skulle kunna ge brist på jordbruksarbetare och ytterligare höja ingredienspriserna.
Jax Ward, ägare av Crazy Squirrel Game Store i Fresno, Kalifornien, sa att hon upplever inte bara effekten av tullar utan också det ”kaotiska sättet det har hanterats”, som ”har kunder som tvekar att spendera pengar”. Ward sa att hon har hört liknande rapporter från sina kamrater i Game Manufacturer Association, en branschgrupp.
Några förläggare av bordspel som hon säljer har sagt till Ward ”att de inte kommer att publicera i år, eller om de lägger upp anställda, och att de har lämnat tillverkade produkter i Kina eftersom det nu är alldeles för dyrt att importera dem.”
Allt från spel till tärningar görs utomlands, sa hon. ”Jag skulle vara hårt pressad för att komma med en handfull produkter som är både resursurerade och tillverkade i USA.”
För tillfället sa Ward att hon flyttar en del av sin verksamhet till begagnade spel, inklusive ett stort LEGO-sektion, och personliga evenemang i hennes butik. Hon försöker också förhandla föremål innan tullarna sparkar in, men hon sa att inte alla företag kan göra det eftersom det kräver ett starkt kassaflöde och tillräckligt lagringsutrymme.
Ward sa att hon känner till några butiksägare som allvarligt överväger att stänga sina företag. ”Försäljningen av styrelse för styrelse brukade betraktas som lågkonjunktur,” sade Ward. ”Vi får se om de fortfarande är det.”