USA-Israels krig mot Iran eskalerar igen och oljepriserna är på uppgång, men experter säger att de verkliga ledtrådarna till ekonomins tillstånd ligger bortom index och dessa prispunkter.
”Marknaderna har varit lite lugna under den senaste månaden eller två, men har förändrats sedan kriget i Iran började”, säger Michael Klein, professor i internationella ekonomiska frågor vid Tufts’ Fletcher School.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Räntorna på 10-åriga amerikanska statsskuldväxlar har till exempel ökat med nästan 60 punkter sedan kriget mot Iran började i slutet av februari till 4,6 procent på måndagen. Det är den högsta nivån som räntorna, ett klockslag för inflationen, har nått under det senaste året, sa Klein, vilket gör det dyrare för företag att låna pengar och saktar ner ekonomin.
”Räntorna på obligationer kommer att inkludera inflationen eftersom långivare, när de får tillbaka, de vill vara täckta för erosion av sina pengar, vilket sker genom inflation,” sa Klein.
Det visar också att investerare förväntar sig att inflationen kommer att stiga mer när Hormuzsundet, den strategiska chokepoint som 20 procent av världens olja färdades genom före kriget, fortsätter att förbli praktiskt taget stängd efter en kort paus när lastflödena tog fart dagarna efter att USA och Iran undertecknade ett samförståndsavtal för att förlänga deras vapenvila.
Den korta öppningen återspeglades i konsumentpriserna, som sjönk med 0,4 procent i juni på månadsbasis. Det leddes av en nedgång i energipriserna, inklusive en nedgång på 9,7 procent i oljepriset, enligt Department of Labors Bureau of Labor Statistics Consumer Price Index (CPI).
Men en månad efter att samförståndsavtalet undertecknades, och dagar efter att det verkade falla sönder, nådde benchmark Brent-oljan 91,42 dollar per fat på söndagen, innan den föll på måndagen till 88,04 dollar. Det nationella genomsnittspriset i USA vid pumpen för en gallon (3,78 liter) bensin var 4 USD, upp från 3,87 USD för en vecka sedan.
”Marknaderna är framåtblickande. Folk bortser från vad Trump säger om kriget eftersom han säger en sak en dag och en annan dag en annan,” sa Klein till Bladet.
Valutahandlare ser nu en 55-procentig chans för en kvarts procentenhets räntehöjning i USA i september, enligt CME Groups FedWatch-verktyg.
Rachel Ziemba, adjungerad senior stipendiat vid Center for a New American Security, håller med om att den senaste månaden ”har gått från överoptimism om hur oljeflödena kommer att bli” då oljepriserna såldes redan innan samförståndsavtalet undertecknades och på grund av en viss ökning av volymerna, till en ”korrigering under den senaste veckan när samförståndsavtalet höll på att falla isär och risken för konflikt ökade”.
Under perioden före och efter undertecknandet av avtalet den 17 juni fanns det mer olja än tankfartyg att frakta den när fångade fartyg lämnade Hormuzsundet, vilket fick priserna lägre. ”Det stod inte i proportion till långsiktiga fundamenta”, sa Ziemba.
Men nu, med kortsiktiga tillgångar som har minskat, är priserna på uppgång igen.
”Oljeprodukter som bensin och diesel är i mindre tillgång än råolja, och det är där konsumenterna kommer att känna nypa eftersom du inte kan köra en traktor eller en bil på råolja,” sa hon.
Bortsett från stängningen av Hormuzsundet producerar även några stora raffinaderier globalt mindre.
Till exempel producerar raffinaderier i Mellanöstern med en mycket lägre kapacitet på grund av skador från iranska attacker. Likaså har ryska raffinaderier drabbats av ukrainska drönare och producerar mindre.
”Även när råoljepriserna sjönk, hade priserna på oljeprodukter inte sjunkit lika mycket på grund av dessa brister,” sa Ziemba till Bladet.
Statlig hjälp prissatt
Mot den bakgrunden har S&P 500 fallit 0,81 procent den senaste månaden, Nasdaq-100 är ned 5,66 procent, medan Dow Jones Industrial Average är upp 0,53 procent till 51 839 punkter, efter att ha nått en topp på 53 055 punkter den 6 juli.
”Aktier har varit relativt stabila”, säger Mariano Torras, ordförande för avdelningen för finans och ekonomi vid Adelphi University. ”Det finns en stor risk att saker och ting kan bli så mycket värre och det skulle få konsekvenser för livsmedel och säkerhet globalt, men marknaderna verkar inte ta hänsyn till dessa långsiktiga risker.”
Ekonomer slår larm om livsmedelssäkerhet eftersom med sundet stängt kommer priserna på energiintensiva varor som konstgödsel att skjuta i höjden. När det södra halvklotet går in i sin såsäsong kommer utvecklingsländerna i Afrika och Sydamerika, särskilt, att drabbas hårdast. Även för länder som Indien, som är en storkonsument av konstgödsel per producerad gröda, kan detta öka matinflationen, sade Ziemba.
”Konsekvenserna kommer att bero på hur länge bristen pågår”, sa hon. ”Det bästa scenariot är högre priser än förra året. Det värsta fallet är dock omfattande blockering i kombination med torka på andra håll i världen.”
Torras höll med om att delar av världen kunde stirra på en ”allvarlig situation”. Men det återspeglades inte på aktiemarknaderna.
”Det finns bara den här antagandet att allt kommer att ordna sig eftersom regeringen och den amerikanska centralbanken kommer att gå in och hjälpa till som de har gjort tidigare,” sa han och hänvisade till tidigare fall av det inklusive Östasienkrisen i slutet av 1990-talet, 2008 års finanskris i USA såväl som den hjälpande hand som flera centralbanker gav under covid-19-krisen.
”Wall Street prissätter sina förväntningar på att de kommer att få hjälp från regeringen för om det blir för mycket av en chock så förlorar alla och något måste göras. De prissätter det”, sa Torras.
Fletcher Schools Klein håller med.
”Marknaderna går upp och marknaderna går ner. Det är ett misstag att fokusera för mycket på dagliga eller veckovisa eller till och med månatliga fluktuationer. Som ekonomen John Maynard Keynes sa, marknader svarar på människors åsikter. Det är en flockmentalitet.”