Oljepriserna träffade en femmånaders hög under helgen efter att USA slog Irans kärnkraftsanläggningar. Teheran vedergällde med en attack mot den amerikanska flygbasen i Qatar och höll de globala energimarknaderna på kanten.
Men oljepriserna sjönk kraftigt på tisdagen efter att det verkade som om Iran höll på ytterligare attacker för nu, inklusive att undvika att stänga Hormuzs sund, en kritisk chokepoint i den globala handeln.
Brent Crude, det internationella riktmärket för oljepriser, har sjunkit mer än 5,6 procent hittills under handelsdagen och handlar för närvarande till cirka 66 dollar per fat.
Sund av hormuz stängning fortfarande en oro
En av Irans mest betydelsefulla potentiella hämndsekonomiska åtgärder skulle vara att stänga av Hormuzs sund.
Den smala vattenvägen är en viktig transitväg för 20 procent av världens oljeförsörjning, liksom en bredare handelskorridor mellan Europa och Asien.
Medan Irans parlament har stött ett förslag om att stänga sundet, ligger det slutliga beslutet hos landets högsta nationella säkerhetsråd.
Iran har gjort liknande hot tidigare, inklusive 2018 under USA: s president Donald Trumps första mandatperiod, efter att USA drog sig tillbaka från Irans kärnkraftsavtal som förmedlades under före detta president Barack Obama.
En stängning kan involvera att lägga havsgruvor över sundet – vilket vid sin smalaste punkt är bara 33 kilometer bred – och till och med attackera eller fånga fartyg. Så sent som i mars grep den revolutionära vakten fartyg som anklagades för att smuggla diesel. Liknande taktik användes under Iran-Irak-kriget på 1980-talet.
Att stänga av sundet skulle skicka ett ryck genom globala marknader, även om analytiker tror att det finns tillräckligt med ledig kapacitet för att störa den omedelbara effekten. Fortfarande förblir risken för ytterligare volatilitet hög, vilket speglar energimarknadsstörningarna som sågs 2022 efter Rysslands invasion av Ukraina.
HSBC -analytiker säger att råoljepriserna kan toppa $ 80 per fat om sundet är stängt. Goldman Sachs förutspår att det kan vara $ 110.
Men strejken mot den amerikanska flygbasen i Qatar lugnade faktiskt globala marknader eftersom den antydde att ekonomisk vedergällning inte är i framkant av Teherans arsenal.
”Om Iran var allvarlig med vedergällning, skulle det sjunka en oljetankfartyg i Hormuzs sund. Det faktum att det inte gör det betyder att det böjer knäet,” sa Robin Brooks, seniorkamp vid Brookings Institution, i ett inlägg på den sociala medieplattformen X.
Flödesmoment
Utanför konflikten var oljemarknaden redan i ett ögonblick av flöde. I maj enades OPEC om att öka produktionen med så mycket som 411 000 fat per dag för juli månad, en del av en övergång till avkoppling av frivilliga produktionsnedskärningar efter att efterfrågan kraschade under den covid pandemin.
Det finns andra sätt att mildra effekterna av en leveransbrist.
Reservproduktionskapacitet från OPEC+, främst i Saudiarabien och Förenade Arabemiraten, kunde snabbt lägga till cirka 2,5 miljoner fat per dag till marknaden, med så mycket som fem miljoner tillgängliga på längre sikt, enligt analys från Third Bridge Capital.
Det kan köpa tid om det finns en hit på globala oljeförsörjningar innan det i slutändan påverkar konsumenterna vid bensinpumpen.
Iran producerar 4 procent av den globala oljeförsörjningen, varav de flesta går till Kina på grund av befintliga globala sanktioner mot iransk olja.
”Det är svårt att se i den nuvarande miljön hur Iran skulle driva fler fat på marknaden eftersom mycket av deras utbud hamnar till Kina,” berättade Peter McNally, globala chef för sektoranalytiker och global sektorled vid tredje bridge Capital, till Bladet.
Kina köper nästan 90 procent av Irans oljeexport, totalt cirka 1,6 miljoner fat per dag. Kina kämpar redan med oss tullar och eventuella ökningar av energipriserna kommer att skada dess ekonomi, säger Abigail Hall Blanco, professor i ekonomi vid University of Tampa.
”Oljemarknaderna är oerhört sammankopplade. Och så om priset på olja globalt skjuter upp som ett resultat av en stängning eller en begränsning av oljetankfartyg som passerar genom sundet, så skulle du säkert se dessa effekter på USA och andra marknader också,” sa Hall Blanco till Bladet.
Tidigare i morse sa Trump att Kina kan fortsätta att köpa iransk olja.
Samtidigt stöder regionala producenter en nedfall. Iraks statliga Basra Oil Company har börjat evakuera utländsk personal och fruktar iransk vedergällning mot amerikanska styrkor som är stationerade i området.
Västra företag vidtar också försiktighetsåtgärder. BP, som samarbetar med Iraks Basra-operation i det massiva Rumaila-oljefältet-i genomsnitt 3,32 miljoner fat per dag-har minskat sin personal på plats. Företaget säger dock att produktionen inte kommer att påverkas. Från 15:00 i New York (19:00 GMT) är BP: s aktie nere med 1,4 procent.
Utanför OPEC+kan producenter som Brasilien, Kanada, Guyana och USA öka produktionen för att fylla alla leveransgap. Men med undantag för USA och Kanada tar de andra länderna längre tid att göra dessa drag, säger experter.
”Skillnaden med alla utom USA är bara dess lite längre ledtid. Det finns mindre av ett omedelbart svar på högre priser. Tillväxten kommer att fortsätta. Om det finns ett avbrott, genom Iran och Hormuzs sund, den snabbaste [way] För att lägga till produktion är antingen i Saudiarabien, Förenade Arabemiraten eller USA, ”sade McNally.” Men på längre sikt kommer icke-OPEC-utbudet att fortsätta att möta det mesta av efterfrågan tillväxten framöver. ”
Under det senaste decenniet har icke-OPEC-länder avsevärt ökat produktionen, en trend som förväntas fortsätta. Energiinformationsadministrationen (EIA) som projicerades i december (PDF) att 90 procent av oljeproduktionstillväxten i år kommer från källor som inte är OPEC.
USA har också en strategisk petroleumsreserv till sitt förfogande som för närvarande innehar 402,5 miljoner fat. Reservatet är avsett att utnyttjas i ögonblick av ett dopp i produktionen på grund av globala nödsituationer.
Medan USA producerar mer olja än något annat land i världen, på nuvarande nivåer, kommer det att kosta 20 miljarder dollar och flera år att fylla på den strategiska reserven.
En politisk risk för Trump
På måndag sade Trump på Sanning Social i all-cap: ”Alla, håll oljepriserna nere, jag tittar.”
Trump kämpade med att sänka priserna för vardagsvaror. Men hans flyktiga handelspolitik och tullar har pressat priserna uppåt. I den senaste rapporten om konsumentprisindex, en viktig metrisk som centralbanken använder för att mäta inflationstakten, är livsmedelspriserna ökat med 2,9 procent jämfört med denna tid förra året.
Men olja har förblivit en nyckelstyrka för Trump -administrationen, med priserna som sjönk, inklusive en minskning med 12 procent i gaspriserna från denna tid förra året.
Men det kan förändras mycket snabbt när priserna varierar.
”Det är bara att det är en flytande situation,” sa McNally.