Under Carnegie Endowment for International Peace i Washington kommenterade Indiens utrikesminister S. Jaishankar att New Delhi inte kommer att frikopplas från den amerikanska dollarn, och noterade att det inte låg i hans lands ekonomiska intressen. Samtidigt som han noterade att New Delhi också strävade efter andra medel, sa han: ”(Indien har) aldrig aktivt riktat in sig på dollarn. Det är inte en del av vår ekonomiska, politiska eller strategiska politik. Några andra kan ha gjort det. Det jag kommer att säga är att vi har en naturlig oro.”
Även om den amerikanska dollarns reträtt är baserad på ekonomi och global handelsoro, kan Indien inte undgå det faktum att godkännandet av de-dollariseringen av Rysslands president Vladimir Putin och Kinas president Xi Jinping riskerar att påverka Indiens tillväxt och stärka Kinas grepp över hela världen .
När BRICS-toppmötet 2024 hålls den 22-24 oktober i den ryska staden Kazan, har Indien nu inget annat val än att ansluta sig till Vladimir Putin för att välkomna Egypten, Etiopien, Iran, Saudiarabien och Förenade Arabemiraten (Förenade Arabemiraten) vika.
Försvarare av BRICS-expansion har föreslagit att Indiens förening i slutändan skulle gynna New Delhi på lång sikt, men det är misstänkt. Till exempel tecknade Indien ett avtal om att utveckla Chabahar-hamnen, som skulle kunna ha fördelen av att pumpa så mycket som 1 biljon dollar av indisk export till Gulfregionen och Centralasien. Projektet har dock ingen direkt koppling till BRICS och genomfördes bilateralt. För det andra är den BRICS-relaterade handelstillväxten skev till Kinas fördel, eftersom Kinas storlek och utrikespolitiska aggression signalerar att landet avser att påverka andra BRICS-medlemmar snarare än att vara mer samarbetsvillig med sin regionala rival.
Analytiker har länge hävdat att BRICS-medlemskap har en övergripande fördel, men bortsett från förbättrad multilateral kommunikation – som skulle kunna uppnås i andra regionala forum – och minskningen av transaktionskostnader, skadar det potentiella tillskottet av fler medlemmar som är intresserade av att ta bort dollar inte bara Indien på kort sikt, men genom att låta Kina flytta sin egen ekonomiska agenda framåt – även mot politisk motvind – förblir det katastrofalt.
Utöver den uppenbara anpassningen mellan Kina och Ryssland finns det andra bekymmer för Indien, med Brasilien som ett utmärkt exempel. President Luiz Inácio Lula da Silva har varit en konsekvent kritiker av amerikanska dollar och har målat upp dollarhegemoni som destruktivt för den globala söderns intressen, något som har varit ett huvudtema för Brasiliens G20-presidentskap. Hans resa till Shanghai i april i år avslöjade ett intresse för en alternativ valuta, även om detaljerna är lätta.
Även Europeiska unionen (EU) ser detta som en röd flagga. I en briefing i mars varnade EU för att även om Saudiarabien, Iran och Egyptens medlemskap i BRICS inte är något stort ekonomiskt bekymmer, så komplicerar det beslutsfattandet i konsensus, och noterar att ”expansionen bör ses bortom den rent ekonomiska effekten, i form av större inflytande för gruppen”, och potentiellt undergräva den stabiliserande Bretton Woods-ordningen. Inom ramen för internationella organisationer som FN, existerar redan mönster där BRICS-länder kollektivt har underminerat ansträngningarna att avsluta Ukrainakriget. Däremot har Internationella valutafonden (IMF) inte gjort utvecklingsländerna någon tjänst genom att uppmuntra åtstramningsåtgärder, som har förvärrat skarpa ekonomiska ojämlikheter. Skuldlättnader eller omstrukturering för att undvika sådana hårda förhållanden har gynnat Peking under det senaste decenniet och mer.
På kort sikt finns även hot från väst. Med det amerikanska presidentvalet inställt till den 5 november kan Donald Trumps potentiella återkomst till Oval Office signalera repressalier från den auktoritära republikanska ledaren, som förra månaden hotade att införa 100-procentiga tullar på import från länder som frikopplar från den amerikanska dollarn. Och även om Trumps ståndpunkt i handels- och utrikespolitiken är välkänd, har situationen i Mellanöstern lett till hårda konsekvenser till följd av Irans attack mot Israel. USA:s sanktioner utgör nu ett hot mot indisk te- och risexport till Teheran, liksom dess ansträngningar att leda BRICS-ansträngningen för att återskapa den ekonomiska ordningen.
Ännu viktigare är att USA:s aptit på utgifter inte bara riskerar dess kreditvärdighet, utan även tillförlitligheten hos den amerikanska dollarn som en stabil valuta. Lämpligheten för amerikanska skulder är också ifrågasatt eftersom utländska investerare är skrämmande när det gäller att ta ytterligare risker: utlandsägda skulder har minskat från en andel på 33 % 2015 till bara 22 % i oktober 2023.
Med BRICS som faktiskt överträffar G7, och Xis upplevda kontroll över BRICS-institutionen, är det inte svårt att se en framtid med en valuta som konkurrerar med dollarn. Rörelse i den riktningen är en följd för Indien, som har försökt spela en mellanting mellan G7 och den globala södern. Modis leriga utrikespolitik försvårar klarhet i denna fråga, eftersom den har haft svårt att hantera sin relation med Moskva och sin anpassning till G7-länderna i hopp om att stävja kinesiskt inflytande.
Med Saudiarabien, Förenade Arabemiraten, Egypten och Iran nu i fållan, driver Kina agendan eftersom det med övertygelse kan argumentera för att mindre valutor sannolikt inte kommer att mogna av sig själva utan BRICS-institutionens anslutningsmöjligheter och den kinesiska yuanen kan representera ett rimligt USA dollaralternativ.
Vad Indien måste vara medvetna om, särskilt på lång sikt, är att dollarn är avgörande för handeln i många tillväxtekonomier i den globala södern, där New Delhi vill ses som en ledare, såväl som i utvecklingsländer där lokala Valutorna har kollapsat, som i Laos, Kambodja och Argentina. Att ta dollarn ur spel och riskera att lita på en potentiellt instabil valuta kan göra många aspekter av handel och finans svåra, särskilt eftersom deras externa skulder ofta betalas i dollar. Argentina vände nyligen kursen under Javier Milei och har fyllt på sin statskassa med dollar.
Indien borde inse nu att det har fördjupat sig i en allians som till synes är skadlig för dess intressen. Med sitt Quad-partnerskap och G20- och G7-band har den visat sig vara en baspartner i Indo-Stillahavsområdet, särskilt för Japan. Och eftersom Kina fortsätter att främja politik som är skadlig för indiskt inflytande, är det inte meningsfullt att komma närmare sådana som Brasilien, Ryssland och Kina.
Istället bör Indien gå mot anpassningar som förhindrar ekonomiska störningar och stärker ekonomisk stabilitet. Förmodligen har dess BRICS-medlemskap gjort tvärtom.