Förenta staternas investeringsboom för konstgjord intelligens (AI) kan vara en ekonomisk bubbla som kan brista, jämförbar med dot-com-bysten i början av 2000-talet, enligt Internationella valutafonden.
IMF: s chefekonom, Pierre-Olivier Gourinchas, förutspådde att bysten skulle vara mindre benägna att vara en systemisk händelse som skulle kratera USA eller den globala ekonomin.
Rekommenderade berättelser
Lista över 4 artiklarlistans slut
Det finns många likheter mellan slutet av 1990 -talet Internet Stock Bubble och den nuvarande AI -boom, med båda ERA: erna som driver aktievärderingar och kapitalvinster rikedom till nya höjder, vilket driver konsumtion som ökade inflationstrycket, berättade Gourinchas till Reuters News Agency i en intervju.
Då, som nu, kanske löftet om en ny, transformativ teknik i slutändan inte uppfyller marknadens förväntningar på kort sikt och utlöser en krasch i lagervärderingarna, sade han. Men precis som 1999 är investeringar i sektorn inte byggt på hävstångseffekt, utan av kontantrika teknikföretag.
”Detta finansieras inte med skuld, och det innebär att om det finns en marknadskorrigering kan vissa aktieägare, vissa aktieägare förlora,” sade Gourinchas i början av IMF och Världsbankens årliga möten i Washington.
”Men det överför inte nödvändigtvis till det bredare finansiella systemet och skapar nedsättningar i banksystemet eller i det finansiella systemet bredare,” tillade han.
Tekniska företag häller hundratals miljarder dollar i AI -chips, datorkraft, datacenter och annan infrastruktur i ett lopp för att distribuera tekniken som lovar massiva produktivitetsvinster.
Gourinchas sade att dessa vinster ännu inte har förverkligats i ekonomin, precis som de höga värderingarna av internetlager i slutet av 1990-talet ofta inte baserades på faktiska intäkter, vilket ledde till dot-com-bysten 2000 och en grunt US-lågkonjunktur 2001.
Men den nuvarande skalan för AI-boom är mindre än DOT-COM-eran, med AI-relaterade investeringar som ökar med mindre än 0,4 procent av USA: s BNP sedan 2022, jämfört med DOT-COM-eras investeringsökning på 1,2 procent mellan 1995 och 2000, enligt data som sammanställts av IMF.
Även om den direkta inverkan på finansiell stabilitet kan vara begränsad, sade Gourinchas att det fanns en möjlighet att en AI-korrigering skulle kunna utlösa en förändring i känslan och risktolerans som kan leda till bredare omprissättning av tillgångar som kunde sätta stress på finansinstitut.
”Men det är inte en direkt länk. Vi ser inte enorma länkar från skuldkanalen,” tillade Gourinchas.
AI -investeringar som stöter på ekonomi
Överdriven hävstång på höjden av den amerikanska fastighetsbubblan 2008 hjälpte till att få den globala finansiella krisen, vilket orsakade flera stora bankfel och utlöste den djupaste lågkonjunkturen sedan det stora depressionen på 1930 -talet.
IMF: s världsekonomiska utsikter, som släpptes på tisdag, citerade AI -investeringsboomen som en av de faktorer som stöttar oss och den globala tillväxten i år, tillsammans med oss tullräntor som kommer i lägre än fruktade och enklare ekonomiska förhållanden som delvis uppmanas med dollaravskrivning.
Men Gourinchas sade att den extra investeringen och konsumtionen hjälper till att höja efterfrågan och inflationstrycket utan tillhörande produktivitetsvinster, även när icke-tekniska investeringar faller, delvis på grund av osäkerhet över USA: s president Donald Trumps tullar.
IMF förutspår en mindre nedgång i USA: s konsumentprisinflation för 2025 till 2,7 procent och minskar endast till 2,4 procent 2026, sade Gourinchas. För ett år sedan hade IMF förutspått att USA: s inflation skulle vara tillbaka till Federal Reserve: s 2 procent målnivå i år.
Bland andra faktorer som håller inflationen förhöjda minskas USA: s invandring, vilket begränsar arbetskraftsutbudet och den försenade effekten av tullar på konsumentpriserna.
”Nu är effekten av tullar typ av sipprar in. Hittills tyder bevisen på att importörer har absorberat det i marginalerna, och de har inte överfört lika mycket till de ultimata kunderna,” sade Gourinchas. ”Det har inte betalats av exportörerna.”
Trump förutspådde berömt att utländska länder skulle betala priset på sin protektionistiska politik och satsa att exportörer skulle absorbera den kostnaden bara för att hålla fotfäste på världens största konsumentmarknad.
Gourinchas bedömning överensstämmer med synen på akademiska studier, undersökningar och företagsledare att företag på den amerikanska sidan av gränsen äter tullarna.
Han sa att importpriserna inte har sjunkit, ”så det är inte så att exportörerna har absorberat tullarna.”