Timmar före den indiska premiärministern Narendra Modis besök i Vita huset meddelade president Donald Trump att USA skulle ta ut ömsesidiga tullar på sina handelspartner.
Det kunde knappast ha kommit på en tuffare tid för Indien, som redan pressas av en långsammare ekonomi och trög efterfrågan.
På en gemensam nyhetskonferens sade Trump att Indien skulle köpa F-35 jaktflygplan och olja och gas från USA. De två länderna skulle också inleda förhandlingar om det amerikanska handelsunderskottet med Indien.
Indien driver ett stort handelsöverskott med USA och sådana förhandlingar och militära och oljeköp kan påverka dess ekonomi negativt vid en tidpunkt då den genomgår en avmattning.
Med den indiska ekonomin som förväntas växa med 6,4 procent under året som slutade mars, det är långsammast på fyra år, tillkännagav Modi -regeringen inkomstskattavlastning för medelklassen i den årliga budgeten tidigare denna månad.
Dagar senare sänkte landets centralbank sin riktmärkesränta för första gången på nästan fem år med 0,25 procent till 6,25 procent med guvernör Sanjay Malhotra som säger att en mindre restriktiv penningpolitik var mer lämplig mot bakgrund av den nuvarande ”tillväxtinflationsdynamiken” .
Ekonomer varnar för skattelättnaden kanske inte räcker för de allra flesta indier, vars inkomst fortfarande faller under beskattningsbara gränser och som fortfarande kan bli avstängd från påverkan av den covid pandemin, vilket förstörde deras intäkter.
”Det finns en enorm bas [of people] Där återhämtning inte har kommit tillbaka efter pandemin, säger Kaushik Basu, professor i ekonomi vid Cornell University. ”Vi ser detta i data som jordbruksarbetsbasen har ökat. Och jordbruk kan mycket väl vara en parkeringsplats. ”
Basu hänvisade till människor som lämnade stadsjobb under Indiens snäva och långvariga covid lockdown och återvände till sina byar. Utan tillräckligt med välbetalande jobb att återvända till i städer har de stannat kvar i sina byar och gjorde säsongsbetonade jordbruksarbete.
Dhiraj Nim, en ekonom vid ANZ Bank förväntar sig att skattelättnaden kommer att ha en tillväxt på 0,2 procent på tillväxten av bruttonationalprodukten (BNP).
”Människor kommer att konsumera lite mer, men de kommer också att spara mer. En del personliga låne återbetalning kommer att hända, sade han. ”Jag tror inte att ökningen av konsumtionen kommer att kompensera de ena biljoner rupierna [$11.5bn] ges i lättnad av för mycket. ”
Dessutom kommer varje ekonomisk uppsving att vara en kortsiktig åtgärd medan de problem som den försöker ta itu med ”är mer grundläggande”, varnar Alexandra Hermann, ledande ekonom på Oxford Economics. ”Det finns ingenting [in the budget] Det behandlar anställning eller skicklighet, ”som kommer att leda till en bredare och mer långvarig tillväxt, säger hon. Precis cirka 2 procent av indierna betalar för närvarande inkomstskatt och arbetslöshet och underarbetslösheten har hållit sig hög, säger hon.
En del av Indiens avmattning kunde tillskrivas en cyklisk avsmalnande efterfrågan efter den post-pandemiska återhämtningen när ekonomin växte kraftigt. Branschchefer och regeringstjänstemän trodde att Indien var på en hög tillväxtbana. Landet är redan världens femte största ekonomi och beräknas bli den tredje största år 2030.
Men nu har ”frågorna under tillväxten” avslöjats, säger Cornells Basu. ”Även om det har funnits ojämlikhet i minst två decennier, har det vi ser nu inte sett sedan 1947,” året som Indien vann sin oberoende från briterna.
Känslig ekonomisk jongl
Regeringen har försökt stimulera tillväxten genom starka utgifter för infrastruktur som vägar och broar. Men stimulans som tillhandahölls under pandemin innebar att regeringen måste skärpa sitt bälte för att uppfylla sitt skattemässiga underskottsmål på 4,5 procent till nästa år. Denna minskade utgifter kan också ta bort från en del av den ökning som tillhandahålls av inkomstskattelättningen, säger NIM of ANZ.
Modis amerikanska besök kommer mitt i detta känsliga ekonomiska ögonblick i Indien. President Trump talade om Indiens höga tullar på amerikanska bilar och andra produkter som var avsedda att skydda indisk industri och skapa inhemska jobb.
Indien, liksom Mexiko och Kanada, kommer också att inleda förhandlingar för att överbrygga sitt handelsöverskott, men detta kan innebära eftergifter som kan skada indisk industri såväl som köp som det knappast har råd med. (New Delhi minskade peremptorily tariffer på Harley Davidson motorcyklar i budgeten.)
”Det är anmärkningsvärt att den indiska regeringen har gått ut ur sitt sätt att undvika tullar,” säger Michael Kugelman, chef för South Asia Institute vid Wilson Center, en Washington, DC-baserad tänkstank. ”En stor anledning till detta är den bräckliga ekonomiska tillväxten.”
Den indiska regeringen accepterade också sina första 100 deporterade från USA utan officiell protest, även om de skickades in i ett militärt flygplan och i handbojor. På deras nyhetskonferens sa Modi att det var offer för människohandel, som var tvungna att stoppa. Han tog inte upp Trump sin behandling av USA som vissa andra länder har för sina egna deporterade.
Höga tullar på stålimport som USA redan har meddelat kommer att påverka den indiska exporten. Den indiska ekonomin drivs emellertid till stor del av inhemsk konsumtion jämfört med andra asiatiska ekonomier, säger Oxford Economics Hermann.
Det är det djupare problemet som nu börjar dyka upp.
Kartik Muralidharan, Tata kansler professor i ekonomi vid University of California i San Diego, säger att regeringens utvidgade livsmedelsöverföringsprogram har stött Indiens nedre halva och kan ha lett till deras deltagande i ekonomin.
Men han och andra understryker behovet av större ekonomisk reform för att uppmuntra till högre och mer rättvis tillväxt.
”Generellt sett kommer reformer i en tid med externa utmaningar,” säger Muralidharan och hänvisar till hur Indiens ekonomiska reformer 1991 kom i kölvattnet av Gulfkriget och en betalningsbalans. ”Vi behöver en annan ’91,” säger han.
Cornells Basu föreslår att den ökande ojämlikheten bäst skulle hanteras genom ”lite högre skatt för den superrika och använda den för att stödja småföretag.”
Basu säger också att småföretag har påverkats av efterlevnadskostnader för varor och tjänster skatt och kan förenklas och sänkas.
Regeringen har sagt att den förväntar sig en tillväxttakt på cirka 6,7 procent för det kommande året, vilket indikerar en stark tillväxt i det nuvarande globala landskapet. Men ANZ: s NIM säger att den ”större oro bör öka inkomst per capita och bättre fördelning av den inkomsten så att den når människor som behöver det.”