Efter veckor med förväntan har globala investerare äntligen syn på USA: s president Donald Trumps ”ömsesidiga” tullar.
Om reaktionen på aktiemarknaden är någon guide, överskred ”Liberation Day” -tullarna som presenterades på onsdag deras värsta rädsla.
Från USA till Asien till Europa tumlade marknaderna när investerare absorberade konsekvenserna av den skarpaste vändningen mot protektionism av världens största ekonomi sedan 1930 -talet.
Futures bundna till USA: s riktmärke S&P 500 och Tech-tunga NASDAQ-100-som kan handlas utanför vanliga marknadstimmar-sjönk mer än 3 procent respektive 3,5 procent, vilket ställer in scenen för tunga förluster när Wall Street öppnar igen på torsdagen.
Japans riktmärke Nikkei 225 sjönk så mycket som 4,5 procent, medan Sydkoreas Kospi och Hong Kongs Hang Seng föll var och en mer än 2 procent.
I Vietnam fick riktmärket VN-index en av de värsta dagarna i sin historia och kastade mer än 6 procent.
’Mer aggressiv än väntat’
”Vandringen i tullar var mer aggressiv än väntat,” sa Lynn Song, chefekonom för Greater China på Dutch Bank Ing, till Bladet.
”Många väntade sig på ett intervall på 10-20 procenttariffer. Denna typ av aggressiva drag kommer förmodligen att riskera en viss vedergällning från de större spelarna, även om mindre länder kunde välja att försöka förhandla om en lägre ränta.”
Daniel Ives, en analytiker med Los Angeles-baserade förmögenhetsföretaget Wedbush Securities, gick så långt som att beskriva Trumps planer som ”sämre än värsta fall”.
Medan Trump tillkännagav en baslinje på 10 procent för all import till USA, bekräftade han att mycket högre uppgifter skulle åläggas på dussintals andra länder.
De brantare priserna gäller både stora amerikanska handelspartner och mindre ekonomier – och allierade och rivaler – lika.
Kina, USA: s tredje största handelspartner som står för mer än 430 miljarder dollar av USA: s import årligen, står inför en 34 procents tull.
När den senaste tullen läggs till Trumps tidigare tullar på kinesiska varor.
”Enligt vår uppfattning är skalan och hastigheten för den nya Trump -administrationens ytterligare tullar och andra åtgärder mot Kina mycket sämre än marknaderna hade förväntat sig, även om dessa händelser utvecklas överensstämmer med våra mer försiktiga åsikter,” sade Ting Lu, Chief China Economist på Nomura, i en not.
Europeiska unionen kommer att drabbas av en 20 procents tull, medan Japan och Sydkorea står inför tullar på 24 procent respektive 26 procent.
Några av de brantaste priserna har tillämpats på utvecklingsekonomier som potentiellt har mest att förlora från allvarliga störningar i handeln, inklusive Kambodja, Vietnam, Laos, Myanmar, Sri Lanka och Laos, som står inför tullar på 44-49 procent.
Trumps lista inkluderade undantag för ett begränsat antal varor, inklusive halvledare, olja och läkemedelsprodukter.
”Dessa tullsiffror är sämre än väntat-säkert sett från Asien, där alla blev träffade. En exportberoende region kommer verkligen att kämpa med plötsliga, enorma prisökningar,” sa Deborah Elms, chef för handelspolitiken vid Hinrich Foundation i Singapore, till Bladet.
”Detta kommer att resultera i en förlust av jobb på marknader som redan är fattiga och ofta bräckliga.”
EU, Kina för att hämnas
Kina och EU, världens två största ekonomier, har redan lovat att hämnas med sina egna handelsåtgärder, även om många mindre handelsberoende ekonomier ses som tveksamma att svara på något sätt som kan förvärra handelsspänningarna ytterligare.
Efter veckors volatilitet på marknaden på grund av osäkerhet om Trumps planer är en viktig fråga om tullarna kan lättas i förhandlingarna mellan Washington och dess handelspartner.
”Tariffmeddelandet eliminerar inte osäkerhet, men det sätter förhoppningsvis en gräns kring hur dåliga de ekonomiska konsekvenserna kommer att bli,” sa Brian Jacobsen, chefekonom vid bilaga Wealth Management, till Bladet.
”Att inkludera icke-tullhinder i beräkningen har drivit tullarna högre än den annars skulle vara. Det är också den del som är svårast att kvantifiera, så kanske det lämnar en stor dörr öppen för förhandlingar. Framing av dessa tullar som ömsesidigt kommer att förhoppningsvis minska sannolikheten för vedergällning.”
Gary Ng, en seniorekonom med investeringsbanken Natixis i Hong Kong, sa att medan han förväntar sig att amerikanska handelspartner kommer att arbeta mot en kompromiss, är det troligt att åtminstone några av åtgärderna kommer att bli permanenta.
”Oavsett vad affären är är det mycket troligt att USA kommer att hålla en del av tullarna för alla,” sa Ng till Bladet.
Medan svårighetsgraden av Trumps tullar tycktes överraska många investerare, finns det utrymme för aktier att falla mycket längre – beroende på administrationens nästa drag.
JPMorgan och Goldman Sachs har satt sannolikheten för att Trumps protektionistiska politik tippade den amerikanska ekonomin i en lågkonjunktur i år på 40 procent respektive 35 procent.
Veljko Fotak, docent i finans vid universitetet i Buffalo, sa att marknaden inte ser Trumps senaste tillkännagivande som det sista ordet om tullar.
”Om så var fallet skulle marknaderna falla mycket mer dramatiskt, eftersom denna typ av tullregime effektivt skulle garantera en lågkonjunktur. Den långsiktiga tariffpolitiken förblir osäker-hur kommer andra länder att reagera? Kommer USA att eskalera? Kommer det att dra tillbaka?” Fotak berättade för Bladet.
”Marknaderna reagerade kraftfullt, men vi kommer att se ytterligare nedåt korrigeringar om dessa tullar kvarstår – och mer dramatiska rörelser om handelskriget eskalerar.”