OpenAI har varit investerarnas älskling, efter att ha samlat in mer än 168 miljarder dollar hittills. Men med fortfarande ingen lönsam affärsmodell i sikte börjar stora teknikinvesterare som Nvidia och Microsoft sakta ner.
På onsdagen sa Nvidias VD Jensen Huang att företaget är inställt på att investera ytterligare 30 miljarder dollar i OpenAI men sa att det ”kan vara sista gången” företaget kommer att investera i den Sam Altman-ledda AI-jätten tills den blir börsnoterad.
Rekommenderade berättelser
lista med 4 artiklarslutet av listan
Separat sa Huang att en tidigare utropad investering på 100 miljarder dollar i infrastruktur ”inte ligger i korten”.
Investeringen Nvidia går vidare med är dock fortfarande betydande, och experter varnar för att det är en stor risk att ta.
”Trettio miljarder dollar är ungefär en åttondel av deras [Nvidia] årliga intäkter. Det är ungefär 50 procent av deras kvartalsintäkter som de just meddelat. Det är viktigt, säger Aleksandar Tomic, biträdande dekan för strategi, innovation och teknologi vid Boston College, till Bladet.
Nvidias senaste kvartalsvinster slog prognoserna, och världens mest värdefulla företag förväntar sig en försäljning på 78 miljarder dollar under första kvartalet, enligt data som sammanställts av LSEG. Intäkterna för fjärde kvartalet toppade mer än 68 miljarder dollar, en ökning med 73 procent jämfört med samma period förra året, vilket överträffade analytikernas förväntningar.
Ändå föll aktien med mer än 9 procent den veckan i hälarna på sina vinster då investerare är försiktiga om Nvidias massiva investeringar i AI-företag som OpenAI – för närvarande värderat till 730 miljarder dollar – kommer att löna sig.
”Jag tror inte att någon vet hur man korrekt värderar allt kring AI. Vi väntar fortfarande på att se hur dessa företag kommer att tjäna pengar på vad de producerar och var kunderna faktiskt kommer att hitta värde. Är det prenumerationer? Det segmentet verkar inte tillräckligt stort för att motivera de värderingar vi ser”, säger Tomic.
”Det är väldigt svårt att tilldela något av detta ett tydligt värde. Potentialen är enorm, men det är som internet i slutet av 90-talet. Löftet finns där, även om affärsmodellen inte är helt färdig ännu.”
I november förutspådde HSBC att trots en växande användarbas kommer OpenAI:s beräkningskraftsåtaganden att uppgå till 1,4 biljoner dollar år 2033. OpenAI klargjorde senare att det skulle vara närmare 600 miljarder dollar år 2030, men bara hyresutrymmet för alla dessa datacenter, till exempel, kommer att kosta 620 miljarder dollar, påpekar analytiker.
Microsofts aktie stod inför ett liknande fenomen som Nvidia. I januari rapporterade den Redmond, Washington-baserade teknikjätten en relativt stark resultatrapport, men begravd i den låg en nedgång i tillväxten för dess molnprodukt Azure, eftersom investeringarna ökade med 66 procent jämfört med samma period året innan. OpenAI ger företagsåtkomst genom att vara värd för tekniken för dem som använder Azure-tjänster.
Microsofts aktie föll med 11 procent i hälarna på sin resultatrapport i januari. Aktien har fallit med 18 procent hittills i år.
”OpenAI måste generera 200 miljarder dollar i årliga intäkter till 2030 för att motivera sina prognoser. Det är 15x tillväxt på fem år samtidigt som kostnaderna fortsätter att explodera”, sa George Noble, en veteran finansanalytiker, i ett inlägg på X.
”Den minskande avkastningen blir omöjlig att dölja. Konkurrenterna kommer ikapp. Rättegångarna hopar sig”, tillade Noble.
OpenAI har ställts inför rättsprocesser angående upphovsrättsintrång, som en i New York som hävdar att text som genererats av OpenAI:s ChatGPT bryter mot författares upphovsrättsskydd. Andra har påstått att ChatGPT spelade en roll vid självmord; till exempel hävdade en stämningsansökan i Colorado att ChatGPT agerade som en ”självmordscoach” vid döden av en 40-årig man.
Noble svarade inte på Al Jazeeras begäran om ytterligare insikt.
Trots tillväxt för OpenAI kräver vägen till lönsamhet betydande investeringar.
”För OpenAI specifikt, de har inte de djupa fickorna de behöver för att gå igenom utbyggnadsfasen för att komma till höginkomstfasen,” sa Sebastian Mallaby, en senior stipendiat i Council of Foreign Relations, som skrev en artikel i New York Times där han förutser att uppstarten kommer att ta slut inom 18 månader, till Bladet.
”Den skala som behövs för att bygga är helt utanför listorna. De behöver en galen summa pengar.”
OpenAI har ungefär 100 miljarder dollar i skulder, och den bördan ligger på investerare som finansierar deras ekosystem och behov, inklusive dess strävan efter datacenterinfrastruktur.
Tomic hävdar att trots varningssignalerna fortsätter investerare att ösa in pengar på grund av rädslan för att bli utanför.
”Jag skulle säga att det enda värre än att förlora pengar med OpenAI är att bli helt lämnad”, sa Tomic.
”Jag tror att en del av det är [the companies] investera för att hålla jämna steg med Joneses, ha ett försprång i den här nya tekniken och hoppas att de hittar en väg, säger Michael Ashley Schulman, partner och investeringschef på Running Point Capital Advisors, till Bladet.
”För att bli lönsamma behöver de verkligen gå över från vad som i huvudsak är ett subventionerat forskningslaboratorium till ett företagsprogramvara, där deras kärnprodukter används av alla. Just nu har de 900 miljoner användare, men de flesta av dessa användare betalar inte för produkten,” sa Schulman.
En OpenAI-bubbla
Mallaby hävdar att det finns en bubbla, men inte för AI, bara för OpenAI. Han hävdar att OpenAI inte har andra produkter att falla tillbaka på.
Om OpenAI slutar misslyckas kan Microsoft och Nvidia drabbas, men det är osannolikt att det skulle vara betydande med tanke på diversifieringen av investeringar.
”Nvidia kommer att fortsätta sälja marker, bara till andra spelare, så jag tror inte att det påverkar Nvidia nämnvärt. Microsoft kan förlora en del av sin investering i OpenAI, men det kommer fortfarande att överleva. Det skulle vara ett misslyckat experiment, liknande Metas misslyckade satsning på metaversen”, tillade Schulman.
Nvidia har till exempel partnerskap med konkurrenten Anthopric, där man investerade 10 miljarder dollar så sent som i november. Och Microsoft behåller intäkter från sina andra produkter.
”Jag tror inte att någon av dessa är affärsavslutande investeringar. Microsoft har inte lagt så mycket pengar på OpenAI att dess överlevnad beror på det. Det är inte fallet. Företaget har fortfarande Microsoft Office, dess operativsystemsverksamhet och många andra intäktsströmmar. Dessa är inte företagsslutande vad jag kan säga. Om aktien får en träff, säger Tomic
”Hur påverkar det investerarna? Det beror på. Om du är ung måste du ha tålamod och undvika panik; med tiden kan aktien återhämta sig. Om du närmar dig pensionen är det svårare, eftersom du kanske inte har tid att vänta på en återhämtning.”
Ett misslyckande med OpenAI påverkar dock mer än teknikaktier och deras investerare. Det kommer att ha en nedströmseffekt på andra företag som har skrivit avtal med OpenAI för användning på deras immateriella rättigheter, inklusive Disney.
I december investerade Disney 1 miljard dollar i företaget. Affären skulle tillåta användningen av dess karaktärer över franchiseföretag att användas över dess videogenereringsplattform Sora. Som en del av affären skulle det begränsa hur Disneys karaktärer används i appen.
Tomic tror att en branschövergripande bubbla är på väg, att jämföra den med dotcom-bubblan.
”Det ser ut som att den enda frågan är när de skulle spricka. Om vi drar en parallell finns det många likheter med slutet av 90-talet och början av 2000-talet innan teknikbusten. Då var allt dot-com, lägg bara till en ”.com” och värderingarna sköt i höjden. Nu, allt är AI, AI-drivet. Det finns en hel del exubicitet just nu.
”Många cirkulära erbjudanden, eller hur? Nvidia investerar i OpenAI, och sedan åtar sig OpenAI att köpa Nvidia-chips. Det påminner om tidigt 2000-tal.”
Till exempel, under 2019, investerade Microsoft 13,75 miljarder dollar i uppstarten, nu värt 135 miljarder dollar och kommer potentiellt att investera upp till 10 miljarder dollar i företaget. I oktober tillkännagav OpenAI ett kontrakt med Microsoft om att köpa 250 miljarder dollar till Azure – Redmond, Washingtons baserade teknikjättes molnplattform.
Jämförbart, i september gick Oracle med på ett kontrakt på 300 miljarder dollar med OpenAI för att bygga ut datacenter över hela USA; OpenAI kommer sedan att betala Oracle för att använda datacentren.
I juni antydde en undersökning gjord på 150 chefer vid Yale Chief Executive Leadership Institute CEO Summit att 40 procent tror att den överdrivna hypen om AI-sektorn kommer att leda till en marknadskorrigering.
OpenAI svarade inte på Al Jazeeras begäran om en intervju för den här historien.